分析:十三五配网投资仍有万亿空间
近年配网投资已成为电网投资重心,2017年二次设备招标量井喷,且招标额占比提升,或将成为配网投资的重点与机遇。十二五重输轻配已经扭转,
近年配网投资已成为电网投资重心,2017年二次设备招标量井喷,且招标额占比提升,或将成为配网投资的重点与机遇。
十二五重输轻配已经扭转,十三五配网投资仍有万亿空间。
①我国电网投资存在“重电源、轻电网,重输电、轻配网”的情况,但是十二五时期“重输轻配”的不平衡状态已经开始在扭转。南方电网由于特高压线路较少,五省电网覆盖较多农村山区,故配网投资占比向来较高,十一五末期已超过50%。
②我国配网投资中,国家电网公司占80%,南方电网占15%,独立电网、地方管委会等配网投资占3%-5%左右。国家电网配网设备招标约占其配网投资总额的10-15%,配网线路及材料占15%左右,EPC环节占50%左右,技改扩容部分10%,信息通信软件类占10%左右。
③2016年国网配网投资约2737亿元,南网配网投资500亿元,两大电网公司总共投资3200亿元,2017年我们保守预计与2015年持平,根据《行动计划》要求的2016-2020年累计1.7万亿元投资,因此2018-2020年三年时间累计投资仍有1.12万亿元空间,年均3733亿元,同比市场预期的3000亿元配网投资仍有24%以上增速。
二次设备井喷,且招标额占比提升,或将成为配网投资的重点与机遇。①2017年国网配网设备招标中,一次设备变压器类、开关类同比增速为-31%、-17%,2017年配网设备招标总额约224亿元,同比减少约18%,主要是一次设备招标量下滑所致(一次设备招标总额占比89%,二次设备占比11%),我们认为一次设备下滑主要是因为《行动计划》提出优先升级一次设备,形成2015-16年一次设备招标高点。
②但二次设备却呈现井喷式增长,终端、主站2017年招标量同比增速为141%、81%,二次设备井喷主要是因为《配电网行动计划(2015-2020)》提出配电自动化覆盖率“三年一倍”,2016年国家电网社会责任报告披露年内国家电网城市配网配电自动化覆盖率38.26%,这一自动化率低于南方电网各主要供电局的平均水平,因此我们认为二次设备或将成为未来几年配网投资的重点与机遇。
国网系龙头受益配网自动化覆盖率的提升与二次设备的井喷式增长。2017年二次设备招标呈现井喷式增长,二次设备有望成为未来几年配网投资的重点与机遇,国网系龙头受益二次设备投资加速。国电南瑞2017年招标保持二次设备龙头地位,二次设备市场份额居主导地位,2017年配/农电自动化业务有望实现20%增长。许继配网设备中,箱式变电站、配电终端DTU与高压开关柜的中标份额较多,许继配网集采招标6亿元将为变配电系统业务贡献稳定增长。
责任编辑:lixin
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