盘点丨上半年上市公司36起锂电行业并购案 资本向上游材料转移

作为新能源汽车发展的核心环节，锂电行业备受资本青睐。据电池中国网不完全统计，截止到2018年6月30日，今年上半年国内上市公司在锂电池、设备及上游材料等领域，涉及的融资并购案例共有36起，涉及金额约435.25亿元。其中，获取100%股权或设立全资子公司的并购案例有11起，涉及金额约94.24亿元。

从融资并购金额来看，金额最高的是天齐锂业收购SQM23.77%股权，交易金额达258.93亿元;其次是东方日升收购九九久100%股权，交易金额不低于26亿元;排在第三的是中矿资源购买东鹏新材100%股权，合计支付金额为18亿元。

图1:2018年上半年上市公司在锂电行业融资并购案中涉及金额排名前十

数据来源：动力电池应用分会研究部

从融资并购对象细分领域来看，各领域环节均有涉及，并呈加码上游理矿、钴等上游原材料环节的趋势。上半年36起锂电行业融资并购案中，涉及碳酸锂、镍、钴、氢氧化锂、六氟磷酸锂等上游原材料环节的交易案多达18起，占比为50%。可见，锂电上游原材料领域深受资本市场热捧。

图2：2018年上半年上市公司融资并购对象涉及锂电产业链环节分布

数据来源：动力电池应用分会研究部

从融资并购交易主体来看，在上半年锂电行业融资并购案中，跨界而来的上市公司较少，主要是以锂电行业内企业为主体的融资并购案为主，共有19起，主要有璞泰来、天齐锂业、中矿资源、道氏技术、华友钴业、亿纬锂能、星源材质、智慧能源、宁德时代等16家锂电企业。其共同目的是为保障原材料供应稳定，降低制造成本，提升企业的产品盈利能力和毛利率;同时横向扩张延伸产业链，进一步提升企业的综合竞争实力。

而跨界而来的上市公司则是看准了锂电行业的潜在市场，意图通过融资并购来培育新的利润增长点，同时在新能源、新材料领域抢占市场先机。

在新能源汽车快速发展的同时，整个锂电产业链也保持着一片繁荣，各路企业纷纷选择并购优质标的切入新能源行业，随之而来的就是行业竞争加剧。随着优质标的快速减少以及监管政策的趋严，未来跨界并购布局锂电行业的公司或将逐渐减少。

图3:2018年上半年上市公司交易主体为锂电行业内企业的融资并购案汇总

数据来源：动力电池应用分会研究部

总体来看，在上游原材料涨价、下游主机厂压价、市场竞争加剧等多重因素影响之下，锂电产业链中下游企业为了提高行业竞争力，保证资源充分供给及成本控制，开始向产业链上游材料延伸布局。预计，2018年锂电行业热度不减，融资收购仍在继续。另外，提醒融资并购交易收购方，要警惕面临估值过高、业绩承诺难以兑现和产业协同不达预期等风险。