锂电池行业月报:5月持续翻倍增长,关注结构性机会

5月板块大幅波动且跑输指数。18年5月,锂电池和新能源汽车指数分上涨0.67%和0.53%,而同期沪深300指数同比上涨1.03,二者略跑输指数,但二者最高涨幅分别为7.16%和6.11%,总体呈现先扬后抑走势,主要系4月销售数据较好,而回调则主要受系统风险影响,特别是贸易争端起伏未定。

5月销售持续高增长。18年5月,我国新能源汽车销量10.2万辆,同比增长126.67%,占比4.45%,占比持续提升;18年1-5月合计销售32.46万辆,同比增长142.65%,合计占比2.74%,高增长主要是17年基数较低、我国新能源汽车性价比提升,以及政策导向致存在一定的抢装。

上游材料价格回落预计18年总体高位区间震荡。6月8日电池级碳酸锂价格13.75万元/吨,较5月初下跌10.71%;氢氧化锂价格14.0万元/吨,较5月初下跌6.67%;电解钴价格61.0万元/吨,较5月初下跌10.56%;钴酸锂为47.5万元/吨,较5月初下跌3.46%;六氟磷酸锂价格为12.75万元/吨,较5月初下降5.20%。预计电池级碳酸锂、氢氧化锂、电解钴和钴酸锂价格大幅回落空间有限,总体高位区间震荡,其中电池级碳酸锂预计13.0万元/吨附近有支撑,而六氟磷酸锂价格预计基本触底。

补贴发放趋严全球新能源乘用车高增长。工信部公示补贴数据显示,17年有29.9%的车型不符合补贴要求而拿不到补贴,国家补贴趋严。中汽协等公布的第一批白名单涉及21家企业,其中3家韩国企业入选,关注后续进展。截止18年4月底,全球新能源乘用车累计销售43.5万辆,同比增长68%,市场占比升至1.4%,全年有望达到200万辆。

维持行业“同步大市”投资评级。18年6月11日,锂电池和创业板估值分别为33.25倍和39.27倍,目前锂电池板块估值显著低于13年以来50.73倍的行业中位数水平。基于新能源汽车行业发展前景和个业绩趋势,维持行业“同步大市”投资评级。建议重点关注上游钴和锂相关标的,以及部分锂电关键材料和锂电池领域投资机会,相关标的如天齐锂业、赣锋锂业、杉杉股份、星源材质、当升科技、新宙邦、亿纬锂能等。

风险提示:行业政策执行力度不及预期;细分领域价格大幅波动;新能源汽车销量不及预期;行业竞争加剧;盐湖提锂进展超预期;系统风险。