流动性风险扩大？特斯拉准备抵押生产Model 3的工厂

因公司创办15年还尚未实现盈利，美国高级电动车生产商特斯拉最近的资金状况备受关注，甚至有分析称特斯拉如今每分钟消耗6500美元，如果今年年内得不到额外融资，公司可能很难撑到2019年。

5月8日，据路透社(Reuters)最新消息显示，特斯拉已经改变了与银行的借款协议条款，以允许它将美国弗里蒙特(Fremont)汽车工厂作为抵押品，一些分析师认为此举是为了稳固公司资金流动性。

根据特斯拉在本周一提交的一份监管文件显示，这家电动汽车制造商拥有的18亿美元信贷额度中，仅剩下5.43亿美元可供使用，而银行会定审查查它们愿意贷出的金额。

“虽然目前还不清楚特斯拉此举的具体原因，但我们怀疑，随着2018年即将到来的大规模现金消耗，银行已要求让特斯拉提供额外的担保，以维持其18亿美元的贷款。"研究公司CreditSights分析师在一份报告中称，“银行也是为了保护自己。”

据路透社援引内部知情人士消息称，该修正案并非出自于银行方面的要求，而是由特斯拉公司自行决定。

毫无疑问，弗里蒙特工厂是特斯拉目前能够提供给银行作为抵押的一项宝贵财产。这座位于美国加州的特斯拉工厂，占地面积达到530万平方英尺，与此同时，更是面向大众市场的紧凑轿车Model 3的生产地，被视作是特斯拉实现盈利的关键。

而特斯拉正在“艰难”提高Model 3车型的产能。四月初，为了增强投资者信心，特斯拉强调Model 3在今年一季度产能增加一倍，预计第二季度产能将达5000辆每周，即年产能可达25万辆。而一季度末Model 3的实际单周产量达2020辆，虽然突破了2000辆，但仍不及该公司此前预期的周产2500辆。

“特斯拉仍将在未来几年内继续烧钱。” 投资公司Invesco高收益投资主管Scott Roberts表示。

在此前几个季度连续亏损后，特斯拉首席执行官埃隆·马斯克(Elon Musk)曾向投资者承诺，公司将在第三季度扭亏为盈。与此同时，他还强调，特斯拉不需要额外融资，但这番言论显然并没有“取信”于华尔街，多数投资者及分析师认为，特斯拉将在今年年底前筹集更多资金。

目前，特斯拉的资本结构包括可转换债券、垃圾债券和银行信贷。CreditSights表示，针对该公司的资产情况，其实可以做出一些其他的选择。

此前，特斯拉与由德意志银行牵头的9家银行签署的信贷协议，是以应收账款、库存和设备作为抵押品，而特斯拉可以提供其他有价值的资产，比如在内华达州的Gigafactory工厂或者其知识产权，以获得额外的现金。

事实上，新一轮融资可能代价高昂。去年，为了帮助Model 3顺利量产，特斯拉曾发售过价值18亿美元的垃圾债券，但如今，该债券价格暴跌，仅为面值的87%，收益率为7.7%。

“在看到如弗里蒙特工厂这样价值高昂的资产被抵押，可能会让投资者更加谨慎。”CreditSights表示，“被拖累的资产越多，就会出现更多的问题。”