南方电网13亿美金并购智利电企 投资南美正当时

3月15日，南方电网与加拿大资产管理公司Brookfield在西班牙马德里和智利圣地亚哥两地完成股权交割，以13亿美元的价格成功收购该公司持有的智利ETC Transmission Holdings28%的股权。ETC Transmission Holdings是智利电力传输公司Transelec S.A.的母公司。Santander GCB和Scotiabank为本次交易的财务顾问。

公开资料显示，Transelec S.A.公司是智利最大的输电企业，总部位于圣地亚哥。Transelec S.A.成立于1943年，为智利的城市以及工业、矿业用户供应电力。据其网站介绍，该公司在智利运营着60个变电站、10000公里输电线路。

去年7月份，有媒体报道国家电网和南方电网加入了对智利电网企业Transelec SA股份的初期竞标。2006年， Brookfield参与的一个财团斥资约17亿美元，从Hydro-Quebec和世界银行集团某附属公司手中收购这家输电企业。如今，Transelec S.A.被南方电网纳入囊中。

智利电力市场概况

智利位于南美洲西南部，国土面积超过75万平方公里，人口约1740万，首都在圣地亚哥。值得一提的是，智利的海岸线长达1万公里，是世界上最狭长的国家。

智利国家地图

智利电力市场实行的是全部私有化运作，包括发电、输电、配电整个环节。政府起到的是对能源政策及法规的制定和执行以及相关交易和管制把控等。在电力市场管理体制方面，智利境内的13个州共通过四个电力系统统一起来。北部和中部区域的电力系统的发电量占国内总需求的90%，是智利最大的两个电力系统。

智利电力系统在全智能化管理上已经走在了南美洲的前头。其电站上网有现货市场竞价上网和签署PPA供电协议两个方式，在实体市场上发电商可从电网实时卖出或买入电量，金融市场上则主要由用电户从电网或配电商处买电。

智利的传统类能源短缺，在石油、煤炭和天然气方面资源短缺，以进口为主，但火电是智利目前的主要能源类型。对于智利来说，其面积和人口基数都挺大的现状，这明显是制约因素。其他能源来看，智利北部太阳能资源丰富，中部以风电资源、太阳能资源和少量水电资源为主，南部主要以水电资源和少量风电资源为主。

值得一提的是，智利在2016年成为了全球第十大太阳能容量装机国，位列南美洲国家的首位。

智利全国电力构成比例图

同众多南美国家一样，智利近年严重缺水，所以智利着眼于以天然气发电为主的火电厂的扩展，逐步降低水电比率，提高智利电力市场。

智利国家能源委员会(CNE)指出，智利在今后几年内将新增装机 500 万 kW，包括390万kW的联合循环式(C/C)发电和110万kW的水力发电(预计到 2020 年，智利的天然气发电将由1995年的0上升至43%)，其中水力资源较充足的地点离电力需求量大的首都圣地亚哥较远，需建设超高压输电系统，为此智利将寻求企业解决相关技术问题。

通过各方机构对智利未来电价的预测，2019年后，随着智利矿产业的复苏，大规模的超高压输电线路的设施完善，以及智利中北部电网脉络的打通，加之用电需求上升等因素的刺激，电价会持续上涨。预计未来20年该市场可以电价应保持在平均80-90USD/WMh的水平。随着智利电价的相对高位，以及用电需求的上升，对智利电力市场的投资也会随着市场单价和总体规模的上升而收益增多。

南美电力市场投资趋势火热

近些年来，以智利等为代表的南美洲国家正致力于大力发展电力设施，这也使得智利在电力交易市场上的投资上颇有价值，欧洲资本也在多年前已经介入。早在2016年，国家电网也通过收购巴西最大的私营电力公司巴西CPFL公司23.6%的股权进入了巴西市场。

国家电网、南方电网海外并购案例（2014年至今）

数据来源：晨哨并购

随着中国经济已经发展到庞大的体量，对电力需求的增长开始趋缓。国内企业特别是提供公用服务的企业正面临如何保持增长点的瓶颈，国家电网和南方电网就在这个节点上看到了海外市场的巨大潜力。

众所周知，南美洲地区基础设施明显滞后,严重制约着拉美地区的自身发展，也影响我国企业对南美洲投资的增长,通过加强与南美洲在电力领域等基础设施领域的合作,或会起到事半功倍的作用。譬如，近年来,中交建、三峡集团等以海外并购资等方式,参与了厄瓜多尔的高速公路、巴西的电网和水电站等基础设施项目的长期特许经营权。

拉美正在成为继续连接亚非欧的丝绸之路经济带、21世纪海上丝绸之路后的一条新的经济走廊。中国与巴西、哥伦比亚、秘鲁、智利、乌拉圭之间一系列合作协议的签署与执行也表明，中国正在全面开展与拉丁美洲新兴市场国家的经济合作。

众所周知，南美洲地区基础设施明显滞后,严重制约着拉美地区的自身发展，也影响我国企业对南美洲投资的增长,通过加强与南美洲在电力领域等基础设施领域的合作,或会起到事半功倍的作用。譬如，近年来,中交建、三峡集团等以海外并购资等方式,参与了厄瓜多尔的高速公路、巴西的电网和水电站等基础设施项目的长期特许经营权。

随着南美洲地区基础设施一体化的协调和合作机制趋于成熟，那么在这片热土，除了这次南方电网并购的智利Transelec，南美主要国家的电力市场上有哪些相关公司?

智利：

Eneris S.A公司

Eneris S.A是1988年智利实施电力企业民营化计划时重组的一家电力股份公司，其发展战略以收购低效率的国营企业，改造成高利润的企业为支柱，在近10年里，发展成为拉丁美洲最大的电力企业。

Endesa公司

Endesa是智利最大的发电公司，发电量占国内发电总量的55%。发电装机容量中76%为水电。该公司还通过全资子公司Transelec拥有、运营SIC输电系统的80%，并在阿根廷、巴西、哥伦比亚、秘鲁拥有控股或参股装机容量358.4万kW。

Gener S.A公司

Gener S.A是智利最大发电公司之一，发电量超过智利国内发电总量的20%，并积极向海外发展，在阿根廷、哥伦比亚、秘鲁等国也拥有超过450万kW 的发电装机容量。

巴西：

巴西国有电力公司(ELETROBRAS)

Eletrobras电力公司是巴西国有控股企业集团(国家控股约52%)，负责行业融资，对行业发展进行规划、协调和质量监督。有巴西四个地区的子公司(Furnas、Chesf、Eletrosul及Eletronorte)为巴西电力市场上主要的能源供应者。

FURNAS电力公司

FURNAS电力公司在巴西的电力工业体制改革中具有一定的代表性，它是由国家通过巴西电力公司ELETROBRAS控股。 FURNAS目前仍是一家拥有发电、输电和配电业务的公司，拥有多个电站，装机超过900万 kW，输电线路包括交流 138～750 kV 和直流±600 kV 线路共 逾17000 km。公司分为规划、建设、环境保护、工程设计、技术经济可行性研究等部门。职能包括项目建设管理、输电运行管理及维护等。

阿根廷：

Transener电力公司

Transener电力公司是由原三大国有电力公司(SEGBA、AYE、HIDRONOR)重组而成的一家大型输电公司。其在该国超高压电力传输系统公共服务领域具有不可替代的领先地位。作为一家着眼于最新科学技术的电力公司，Transener拥有近8800千米的传输电缆以及约5500千米的子网络。

Central Puerto电力公司

Central Puerto电力公司坐落于阿根廷首都布宜诺斯艾利斯，主要经营发电及电力批发业务。该公司积极与国内外电力供应商进行相关业务合作，在业界具有良好的口碑。目前，其业务覆盖面积已横跨整个拉丁美洲。