供暖结束需求将下降 动力煤弱势行情难以改变

近期，尽管电厂煤炭日耗攀升，大秦线春季检修在即，但在供应稳定、港口库存充足、电厂补库意愿不强以及环保因素的制约下，动力煤弱势行情难改。

大秦线检修在即 港口库存充足

据太原铁路局消息，今年4月7日至5月1日，大秦线将进行为期25天的春季集中检修，而丰沙大、北同蒲以及迁曹线也将进行同步检修，每天上午检修3—4个小时。检修期间，大秦线流向环渤海港口的煤车每天大约减少1500车，秦皇岛港煤炭铁路调入量或减少两成左右。并且，结合2017年春季检修期间秦皇岛港煤炭铁路调入量均值52.80万吨估算，检修期间秦皇岛铁路调入量在1300万吨左右，较正常水平或减少250万吨左右。

检修期间煤价走势主要取决于下游采购情况，而若按照3月以来秦皇岛港煤炭调出量59.41万吨测算，未来检修期间，秦皇岛港口或出现缺口150万—200万吨。不过，检修前，铁路方面继续响应国家号召高效运行，全力提升秦皇岛、曹妃甸等港口的煤炭库存，截至3月20日，秦皇岛港煤炭库存665万吨，高出近年均值50万吨左右。即便未来铁路春季检修影响港口煤炭调入量，但港口库存维持高位，依然能够满足下游采购需求，因此春季检修对市场的提振力度有限。

集中供暖结束 需求将显著下降

3月中旬，长江以北大部地区强降温降水，部分省市供暖时间延长至3月20日，用电量增加，电厂煤炭日耗快速攀升，高于往年均值。不过，近期需求或有所回落，现货市场弱势难以扭转。一方面，华北大部分地区集中供暖结束，取暖用电需求将显著下降，截至3月20日，六大电厂煤炭日耗回落至63.43万吨，基本与往年均值持平；电厂煤炭库存稳定，截至3月20日，沿海六大电厂煤炭库存1432.95万吨，较近三年均值偏多接近200万吨，电厂煤炭库存可用天数依然维持在22天以上，电厂补库意愿不强。另一方面，环保管控较为严格，河北、山东、河南、山西等地区纷纷采取限产、停产等措施，钢铁、水泥、陶瓷等建材行业受到波及，用煤需求或受影响。

近期，动力煤1805合约有效跌破600元/吨附近支撑，从周线来看，已经运行至布林带通道中轨下方，短期弱势行情将延续。需要注意的是，临近交割月，贴水有所扩大，加之期价快速下挫远离短期均线，不排除后期期价小幅反弹。