预测了广东月度竞价这么多次，这次没被打脸……

前言：广东八月竞价结果刚刚出炉，总成交电量初步为 324901.8 万千瓦时。 供应方边际成交申报价差 -46.0厘/千瓦时， 需求方边际成交申报价差-35.0厘/千瓦时， 统一出清价差为-40.50厘/千瓦时。 下文为作者竞价前一天所作预测，文章仅代表作者个人观点。

广东的电力月度集中交易最喜欢啪啪打脸了，8月的交易又至，这次又是怎么一种打脸方式呢，我们一起探讨一下，广东电力市场那些事。

一、需求侧边际博弈

统一出清规则下，需求方的博弈成了边际玩家博弈（钓鱼曲线），其他人排队蹭电量。结果表明，前面3个月边际博弈十分顺利，钓鱼线也越放越长，好景不长，5月、6月遭遇滑铁卢，边际博弈纵深过长，有效博弈超过电厂边际的2倍，导致惨痛的电量丢失。

沉重教训和实际形势下，在7月边际玩家变得谨慎，然而市场却又开了一个玩笑，钓鱼曲线连边际的1/5都摸不到，谨慎到几乎可以忽略，脸也被啪啪得打得响亮。

二、电厂边际博弈

相比于电厂的博弈，就显得重要、复杂得多。

1、由于供过于求，电厂很难判断边际会在哪里出现；

2、如果不去判断，搭便车纯粹等待其他人博弈边际的话，那么只要有45%的队友（2.2供需比的情况下）有这种想法，那么将全军覆没；

3、顶峰电厂、热电联产强制出清，且规则一变再变，是选择躲枪还是自救（隐藏规则），尤为重要。

我们先看一下2-7月的出清趋势图，尤其关注电厂（每一个分图的底下曲线），发现两个趋势，其中1是搭便车抄底价的平滑曲线越来越长；2是边际博弈曲线越来越陡，说明电厂玩家开始向两极分化。

2-7月出清趋势图

（白色勾为1.09：1的电厂报价位置）

三、八月现状探讨

供需比：那么8月，将会发生什么。看下表几个月的一个竞争比例，8月的市场需求太高，竞争比例只有1.09，也就是说参与交易的35.09亿中，有92.6%都要中标（2月份这比例是44.6%）。也就是只要不作，电厂几乎是报多少中多少。

约束信息：受西电东送的汛期影响，外来电逐月增加；同时网络限制输出输入均大幅受限，许多电厂都需要按最大负荷出力，市场化意愿不会很强，这部分甚至放弃报价，进一步压缩供需比。

全年电量预测：如图，年初预测广东负荷4月开始攀升，在7月达到顶峰。8月下降，基本一致但幅度略有收紧。

基数电量调整：8月调整达到0.87，市场总量比预计时的1000亿千瓦时大大超出，年初计划时预测不得不进行调整，在这等压力下，还能预留1.2的有效竞争系数实为不易，同时预计往后月份都不会有很高供需比出现。更为重要的是，此值可能打击电厂的市场化竞争意愿。

综上，笔者认为8月交易很可能成为广东月度交易的又一个经典案例，其根本原因为1、市场化规模超出预期；2、年度预测偏差进行月度调整；3，电厂竞争上限难以扩大；4、计划电量比值被迫降低所致。

重压之下，发电合同电量转让交易所产生的正面效果显得不太重要，价差重返低点似乎无可避免，至于广东交易喜欢打脸的说法，似乎较难达成了。