电力现货及金融市场|经久不衰的研究话题

从世界主要国家或地区的电力市场结构看，一个完备的市场体系，应包含现货市场、辅助服务市场、金融与期货市场、容量市场等。

电力市场规模大

中国电力市场的规模预估，它是国民经济的支柱，体量非常大，预计2020年全社会用电量达7.5万亿度，市场交易电量达5.5万亿度，这里单纯指的是电现货交易或者物理交易，直接买卖电所带来的市场。事实上电是大宗商品，和所有其他的大宗商品一样，当你有现货市场后，建立金融市场是不可避免的。既然电现货交易是万亿级市场，其金融市场可能也是万亿级别的体量。

电力现货市场

重点谈谈现货市场，现货市场是包括日前、日内和实时等阶段，交易频率较短的交易电能量的物理市场。在现货市场上形成的交易是最终要实际发电或者用电的，这与金融市场不一样，它是物理市场。国外绝大部分的市场用什么方式?比如在一个市场中，总市场需求是1100兆瓦，我现在有4家发电厂，每家发电厂可以根据自己不同类型的发电机组发电成本报价。1号电厂有250兆瓦，它报了负的价格。我不仅发电，还要给用户倒贴钱。这是电力系统比较特殊的技术性原因，宁可倒贴钱也一定要上网。另一端250兆瓦发电能力是按100元报。它把这些报价根据价格从低到高排序，市场基本原则是整个市场总发电成本最小，它首先会选择负价格。因为你报的价格最低，甚至是报了负的价格。下一个选0的机组，再往下选1元、5元，最后是20元。总需求是1100兆瓦，选到第五个机组时，市场需求被满足，20元的价格最终成为市场价格。这个价格是市场所有参与者的结算价格，为什么有的机组敢报负或者零的价格，因为你报的价格不作为结算价格。在这个例子中是20元的价格，简单来说这是现货市场的基本原理。目前世界上绝大部分的电力现货市场都采用边际出清的市场交易模式。

那么现货市场的到来对电厂(发电企业)和售电公司有哪些影响呢?

1) 负荷预测：现货交易需售电公司申报未来一天用户的用能需求计划曲线，历史用电数据的缺失与预测能力缺乏将造负荷预测成售电公司的申报策略制定难度大大增加，偏差考核风险也增大。

2) 网架知识：当前售电公司的用户往往分布在不同地市、不同区域，售电公司需要将自己的用户负荷归结到相对应的不同节点，结算时按照不同负荷区域的加权电价结算。

3) 风险控制：开展现货交易后，市场价格波动对公司未来的营销策略、运营方式会带来影响。另金融衍生品的出现，售电公司如何对冲风险，发挥电力金融衍生品的作用，比如保底限价对冲，虚拟机组报价，套期保值等都值得深思。

4) 客户管理和合同签订：需求侧响应市场空间进一步扩大，客户管理对用户管理精益化程度高的售电公司将带来利好影响。对用户的用电情况，同用户签订合同中，需要更精确的时间区段，甚至会约定每日每小时的价格和电量。

5) 报价策略：现货市场中，日前报价和日中报价需要按照每小时，每半小时甚至每5分钟进行报价，调配自己的电量 报价的策略，这要求售电公司对不同时间段的价格偏差进行预判，获得最优报价。

其中，价格波动在电力行业可谓是非常严重的。在电力行业中，我们把电力行业的价格波动称之为价格尖峰，在所有商品市场波动中是No.1。

如何应对电力市场价格的剧烈波动

一方面是做有效的市场设计，从市场设计的角度降低市场波动，减少市场参与者的市场力。另一方面非常重要的是有没有适合的金融产品的匹配，这是我们设立实验室最重要的原因。还有其他技术方面的支撑，包括如何做市场仿真、大数据和合理的风险管理。

电力金融合约，金融产品对国外市场交易的人来说是必不可少的，常见分为交易所标准合约和OTC合约。纽约交易所、澳大利亚证交所会提供多种标准的期货和期权交易合约。电力行业从业者会以OTC形式交易多种非标准的合约，包括差价合约、天气期权等，这些衍生品在国外是非常普遍的。这是澳大利亚悉尼交易所标准的电力期货合约。

市场主体为什么需要灵活的金融合约，由于卖给用户的价格本身已被锁定，你不希望随时接受现货市场价格买电，因为它可能随时涨得很高。电力零售商或者大用户在做市场交易的基本策略是用差价合约把所有用户总用电需求，用金融合约覆盖总用电需求，完全对冲风险。事实上，你想形成金融合约资产组合，把用电需求百分百的精准覆盖，在实操中是不可能的，一定会有不匹配的情况出现。这意味着你有财务风险，你的金融合约越灵活，对于市场参与者管控风险是越有利的。

在国外发电公司、零售公司，市场交易开始后，他们一定程度上向金融机构转型，他们会建立专业的市场交易部门。

国内将有万亿级的电力现货市场，接下来几年会出现，特别是广东、浙江市场可能明年年初开始实际运行。后续金融市场方面，国内可能会出现非常多的新生事物，一是建立全国性的碳市场、碳金融、碳期货;二是绿证金融，以市场化的方式给新能源进行补贴，绿证金融也是其中一块;三是能源区块链，国内有创业公司尝试把区块链和能源行业做结合;四是能源大数据，它的价值非常大。