大云网售电观察：煤价三个月来首回落，2018煤电走向欲将如何？

大云网讯：中国煤价曾经历了连续几年的回落，那近期煤价“一路高歌”背后的真相是什么呢？整体原因还是因为中国的基础能源以“煤”定天下。有关中国煤价上涨原因的市场分析颇多，不过在我们大云网电力交易分析师看来，真正的原因是——中国用的煤太多了！我国以发电消费为首，工业煤炭消费总量在煤炭消费总量中占比最高，历年来所占比重都在90%以上，并且呈现逐年攀升趋势。在可预见的一个相当长的时间段内，中国的基础能源供应“以煤为主”，仍将是难以改变的基本现实。要摆脱以煤为主，就要发展替代新能源。然而，水力发电已远不足20%，核电占比更是低于3%，加之煤电矛盾之间“明枪易躲暗箭难防”，能源“改朝换代”之路道阻且长。

一、煤价近期摇摆松动，煤电盈利反转指日可待

在一边观望着高位运行的电价情形之下，一边值得我们拍手叫好的是，继四大发电集团联名上书发改委后，各地方政府及运输港口出台相应政策规定来抑制煤价的一路飙升；喜气洋洋的春节过后，寒风凛冽的冬天离我们远去，天气渐渐回暖，用煤旺季模式已经关闭，近三个月以来煤价跌势明显，近期有可能持续下跌。

从中电联最近公布的中国沿海电煤采购价格指数（CECI沿海指数）（第14期数据）来看，本期数据相比上期均有不同程度的降低，详细内容图一：CECI电煤沿海指数第1-14期数据。

（图一）

从上图数据看，随着煤矿逐渐复产，煤炭产量有所增长，但需求提升不明显。大云网电力交易分析师认为，目前港口煤价跌幅扩大，实际成交偏少。同时，下游需求冷清，贸易商报价不断下调。面对之前“令人窒息”的高煤价，现如今终于可以缓口气了，煤电企业盈利反转指日可待。

二、煤电一体化是大方向，未来能源领域重组多样化

我们一起回顾2017年的经济形势，发现可圈可点之处很多，尤其是国家“三去一降一补”作为去年供给侧结构改革的重点任务，取得了可观的成绩。比如煤炭去年化解2.5亿吨，连同2016年化解了2.9亿吨，总共实现了5.4亿吨。电力也是如此，像煤电，去年淘汰了一批30万千瓦以下的耗煤量比较大的煤电企业，根据整个电力的形势，还停建缓建了一批，累计超过6500万千瓦。

实际上，近两年来，钢铁、煤炭、电力领域的兼并重组一直都在持续推进。但由于目前我国煤电联动机制尚不透明，当煤价上涨时，煤炭企业盈利，但燃煤发电企业由于成本上升但售价受限而遭至亏损。反之亦然，上游企业和下游企业很难实现共赢，如果上下游企业合并，风险中和对冲，企业的经营业绩也会“稳坐泰山”。除了鼓励电企与煤企签订中长期合同，加强煤电联动机制之外，促进电企与煤企重组也是一种建立行业可行高效的“避雷防御系统”。

三、煤电联营“互补式联姻”，高效联手去产能

2017年11月20日，由神华和国电合并而成的能源巨无霸“国家能源投资集团”在京正式挂牌，总资产超1.8万亿，公司在火电、煤炭、风电、煤化工领域拥四个世界第一，这为能源、电力行业资源的整合开启新的里程碑。我们也更相信，煤电联营的深入会让煤企和电企从“冤家”变成了“亲家”，多方“互补式联姻”将高效联手去产能。故产业链纵向整合、煤电联营或是未来热门发展“领航新向标”。大云网电力交易分析师认为，若要让煤电联营的路子走得更远更稳，做到联营且“联赢”，在2018年及更长一段时间里，继续深化市场化改革、促使电力还原商品属性、使电力价格走向市场化将是电力行业资源整合的一个主要方向。

（大云网电力交易分析师：电朵云）