689亿收购葡萄牙电力被拒，海外三峡还差得远

5月11日，中国长江三峡集团发表声明，提出以90.7亿欧元（约合108.3亿美元、689亿元人民币）收购EDP的77%股份。鉴于目前三峡集团已持有EDP公司23%的股权，这意味着一旦收购达成，三峡集团将拥有EDP所有股份。

然而三峡集团相关高层随后在接受《证券日报》采访时表示，“实际上此次不可能实现100%股权的收购，我们只是希望由第一大股东再往前走一步，比如把持股比例从现在23%提高到51%。”这意味着这一收购消息传播有误，对收购表述不甚清晰。

据悉此次的收购报价每股3.26欧元，比上周五EDP的股市收盘价3.11欧元/股高出4.8%。截至5月14日收盘，EDP股价跳涨9.3%至3.40欧元/股。

三峡集团在其初步要约公告中表示，公司寻求至少达到50%的投票权。该公司还以每股7.33欧元的价格收购EDP的风电子公司EDP Renovaveis，这一价格低于其5月11日7.84欧元的收盘价。

三峡集团目前是葡萄牙电力第一大股东。2011年11月，三峡集团以26.9亿欧元（约合人民币189亿元）收购葡萄牙电力公司（EDP）21.35%股份，成为其第一大股东，2017年9月，三峡集团再次增持7000万股，依然是葡萄牙电力第一大股东，但不是绝对控股。

三峡集团提出收购后，EDP的股价飙升至十年来最高水平，但是彭博社援引知情人士消息称，EDP拟拒绝91亿欧元的收购价格，理由是他们认为这一价格低估了葡萄牙最大能源公司的价值。葡萄牙《Expresso》报道，本次收购可能需要几个月的时间，预计价格仍会上涨，甚至会与对手竞争。

摩根大通分析师JavierGarrido 认为，目前给出的报价太低，预计管理层和少数股东会要求更高的价格。

除了报价被认为太低，三峡集团此次收购预期还会面临监管审批问题。由于葡萄牙电力在美国也有风能和太阳能业务，因此这笔交易除需要获得葡萄牙当局的批准外，还需获得美国外商投资委员会（CFIUS）、美国联邦能源管理委员会（FERC）等的批准。

目前，EDP股东除三峡集团外，还包括中国北方工业公司、美国金融服务公司Capital Group和美国私募股权公司Blackrock等。其中北方工业公司也是中国公司。

三峡集团董事长卢纯公开表示，未来将完全致力于维护EDP的葡萄牙身份和自治，以及目前在葡萄牙的公开上市。此次提出全面收购要约，三峡集团称，未来还会考虑注入相关资产。

对三峡集团来说，此次收购将有助于借助EDP全球业务资源，继续扩展国际市场。事实上，自2011年三峡成为EDP第一大股东以来，二者合作已经展开。

算上EDP，海外三峡还差2600万千瓦

EDP是一家综合发电、供应和分销为一体的企业，也是葡萄牙最大的公司、全球第四大风电公司，业务覆盖葡萄牙、西班牙、巴西、美国等14个国家和地区。截至2017年底，EDP持有总装机26.8GW，这其中风电占比39%、水电占比34%、燃气占比14%，清洁能源占比合计87%。2017年EDP实现净利润11.13亿欧元。

三峡集团也是国内最大清洁能源集团，“十二五”初提出打造“海外三峡”的发展目标。目前三峡集团海外业务覆盖40余个国家和地区，管理装机规模（含投产可控、参股权益、在建项目）近1700万千瓦，境外资产规模超过1100亿元。

此次收购还有很多变数，EDP已经表示报价过低。粗略计算，即使此次收购成功，葡萄牙电力都以清洁能源计算，合计装机规模4400万千瓦，距离其在国内的装机依然相差2600万千瓦装机，距离海外三峡真正实现略显遥远。

长期研究电力央企国际化的业内人士在接受无所不能（caixinenergy）采访时表示，此前三峡已持有EDP23%股权，与其他作为财务投资身份的股东相比，三峡是第一、专业大股东，这些年不管是在影响力还是控制力上都有了不小话语权，对三峡来说，此次收购应该算正常的增大投资。

三峡集团资产总额近7000亿元，是目前中国最大的清洁能源集团。1993年成立，截至2017年底，三峡集团可控装机规模超过7000万千瓦，已建、在建和权益总装机规模达到1.24亿千瓦，其中可再生清洁能源装机占99%，可控水电装机占全国水电装机的16%。

2017年9月，三峡集团联合EDP成功中标英国Moray 95万千瓦海上风电项目，成为中国第一家中标欧洲大型海上风电项目电价补贴的企业。

2011年入股EDP后，2015年三峡集团与EDP以对等持股方式成立环球水电投资有限公司，开拓全球新兴市场中小水电市场。

三峡集团在巴西的项目最多，2013年三峡集团成立三峡巴西公司，此后三峡集团联手EDP联合进行巴西加利、卡什瑞拉、圣马诺埃尔等水电项目的合作开发，总装机容量130万千瓦，形成陆续投产的水电资产组合，在巴西这一全球第二大水电市场稳扎稳打。截至目前，三峡集团在巴西累计拥有820万千瓦装机容量，是巴西市场第二大私营发电公司。