NordPool为什么要把金融市场卖给纳斯达克?(北欧电改风云21)
2007年,Nord Pool现货市场交易量再创新高,接近70%的北欧用电量都通过Nord Pool
的现货市场交易。同时在07年的12月,Nord Pool宣布把金融市场,清算所和Nord Pool
Consulting打包卖给了OMX,也就是之后的NASDAQ OMX。那么这次历史性的出售过程
到底是怎么样的呢?为什么Nord Pool会想把金融市场卖给别人?
还是从市场发展说起。2008年给NordPool金融市场带来了翻天覆地的变化:NASDAQ OMX收购了Nord Pool ASA。于是这一年都在忙交接的事情:政府部门核准,IT系统的技术调整计划以及对于公司前后台协同工作的进一步分析等。
即便收购涉及的事务繁多,参与者对市场的看法却是不变的,市场还是那个高效又透明的市场。这一年,在电力交易中心交易的交易额第一次超过场外交易额,占到了交易额的55.5%。原来的CEO Torger Lien在今年辞职了,Nord Pool在今年也迎来了新的CEO,Erik Thrane和Geir Reigstad分别作为Nord Pool ASA和Nord Pool International AS的CEO走马上任。然而这两个公司都只是临时的公司,一切还要等到收购的结算完成之后才能够尘埃落定。
区别于大多数国际清算所,Nord Pool的清算所的成员架构从一开始就特立独行地让所有成员都能够拥有清算所的直接成员资格。2008年,Nord Pool清算所终于将这一规定更换成更符合国际惯例的一般性清算成员模型(GCM),这个模型允许银行在清算过程中充当中介的角色。此举目的在于提高金融市场的灵活性和可及性,继而为日后国际形成远点加入和流动性的提高铺平道路。八月传来了另一个令人振奋的消息,美国大宗商品期货交易委员会给Nord Pool颁发了执照,这个执照使得美国参与者得以在美国的Nord Pool交易终端进行北欧电力交易。这对于市场来说是又一块里程碑。
NordPool Spot也迎来了新的CEO, Erik S?the。他跟前任Limann有着相同的战略目标,要将公司发展得既强大又独立,为日后的欧洲市场耦合做好准备。同时,Nord Pool Spot的发展愿景也从电力交易中心变为能源交易中心,于是在这年Nord Pool Spot和丹麦的系统运营商Energinet.dk一起变成了一家新的天然气公司Nord Pool Gas的共同所有者。自此,天然气交易也被纳入了Nord Pool Spot提供给北欧成员的交易范围。
再来详细讲讲Nord Pool的金融市场Nord Pool ASA, Nord PoolClearing和Nord Pool Consulting被NASDAQ OMX收购这事儿,这个漫长的故事不是三言两语能讲得完的。这个把金融市场卖出去的想法最早回溯到1997年,当时芬兰计划在98年加入Nord Pool,同时芬兰的系统运营商Fingrid希望能够成为Nord Pool(包括物理和金融市场)的共同所有者。然而在另外一边,丹麦的系统运营商虽然也想成为所有者,但人家很清楚地表明对金融市场没有兴趣。这就出现上了所有权分割上的分歧,那时候Nord Pool还没有把金融市场从物理市场独立开来。于是,Nord Pool董事会在1999年开会决定分割Nord Pool的金融市场和物理市场。
在分割之后,只有Statnett和SvenskaKraftnat两个系统运营商仍然是金融市场的共同所有者。慢慢的,两家公司都明显地对经营Nord Pool清算所感觉到力不从心,部分原因在于对风险资本的需求增加。特别是在公司经历了安然危机和02到03年的严冬之后,这个资本的问题更加突出,再加上交易费用的国际竞争激烈,人们需要更低的交易成本,推动了关于把金融市场和清算所卖出去的第一次非正式会谈。毕竟在国际角度来看,Nord Pool只是一家正在经历快速发展的小型机构。虽然一个金融市场对于电力有效管理至关重要,但挪威和瑞典的两个系统运营商心里却越来越不确定是否需要继续负责金融市场的运营。
在2005年年末,卖出金融市场终于被提上日程,这也意味着2006年将会是忙碌的一年,忙着分析可行的售出模型和筛选潜在收购方。在信息公布之后,瑞典的OMX,德国交易所Eurex和EEX以及国际大宗商品交易所(ICE)都表示有收购的意愿。这时候两个金融市场原有的所有者Svenska Kraftnat和Statnett对于卖给谁有着不同的看法。Svenska Kraftnat 希望能够卖给北欧的公司,那么OMX成为了其心目中的最佳人选;而Statnett则比较实用主义,把目光放在了欧洲大陆,心系之后北欧和欧洲的交易统一,于是更偏向卖给德国的交易所。
一开始Eurex在这次收购是占有优势的,它不仅是一家可靠的交易所,还在EEX有股权,因此Eurex跟Nord Pool之间有过几次成功的讨论。然而两位老东家之间一直没有达成一致,慢慢地,Eurex对于这个漫长的谈判也失去了动力。在2007年,董事会决定终止与德国收购商之间的谈判。
这就为OMX提供了上位的机会,因为很多东西都已经在与Eurex的谈判过程中讨论清楚了,包括公司的售价。最终,OMX获得了收购的机会。当然收购过程还是很复杂的,特别是OMX同时还被美国纳斯达克收购了,构成了双重的收购关系,这就导致这个公司移交的过程涉及了三家公司之间的协调。但在这里需要说明的是,纳斯达克对于OMX的收购对于Nord Pool最后决定把金融市场,清算所和Nord Pool Consulting卖给OMX没有任何影响。
最终结果是,新成立的集团NASDAQOMX成功把Nord Pool ASA, Nord PoolClearing和Nord Pool Consulting收入囊中。
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