爱康科技光伏组件毛利下滑 拟投百亿元建太阳能电池

6月4日，深交所中小公司管理部针对A股光伏龙头公司——爱康科技2017年度报告中的相关事项下发了问询函(中小板年报问询函【2018】第407号)。6月16日，爱康科技发布了“关于年报问询函回复的公告”。

爱康科技在公告中就深交所问询函关注的事项进行了详细的书面说明。而值得一提的是，其中的一些数据，从一个侧面，向市场展现了正处于“平价上网攻坚期”的光伏业的生存现状。

例如，2017年爱康科技主要产品——太阳能电池边框毛利率从2016年时的14.13%下滑至11.85%，下降2.28%;同时，太阳能电池组件的毛利率则从2016年时的16.77%下滑至8.82%，下降7.95%。

而正是上述数据的变化，导致爱康科技在2017年实现营业收入48.56亿元，同比增长24.55%的背景下，归属于上市公司股东的净利润却较2016年下降了19.66%，其归属于上市公司股东的扣非净利润更是较2016年时减少了80.56%，仅实现278.8万元。

在“平价上网攻坚期、竞争加剧”的双重压力下，爱康科技业绩所呈现出的“利润空间被挤压”是光伏业的普遍现象。如今，“雪上加霜”的是，光伏业又迎来了531新政(旨在“加强光伏规模管理、加速补贴下降”的《关于2018年光伏发电有关事项的通知》)，如何渡过这一难关，是摆在业界所有人面前的一道难题。

但与此同时，爱康科技在公告中强调了“集中资源优势聚焦主业，更好推进主营业务发展”的战略，并且，在6月17日，相关报道显示，总投资106亿元的爱康科技异质结(HIT)新一代高效太阳能电池项目签约落户长兴浙能智慧能源科技产业园。这意味着作为光伏龙头，尽管经历着种种困难，与绝大多数光伏同行一样，爱康科技还是坚定看好光伏业的前景。

出售部分并网电站等资产

爱康科技于4月28日发布的2018年一季报显示，公司面临的“利润空间被挤压”情况并未好转。

根据公告，2018年一季度，爱康科技营业收入、归属于上市公司股东的净利润分别增长了34.35%、52.04%，但其归属于上市公司股东的扣非净利润却同比下降了190.58%，为亏损636.4万元。

也就是说，在2018年一季度，完全仰仗于“非经常性损益”，爱康科技才得以实现盈利。而类似的情况同样出现在2017年，根据爱康科技2017年年报，期内公司实现非经常性损益1.1亿元，约占到当期归属于上市公司股东净利润的98%。

值得关注的是，在爱康科技2017年非经常性损益中，除了占比最大的5735.74万元政府补贴外，非流动资产处置收益也达到了4435.38万元。根据公告，这主要得益于爱康科技在2017年出售了部分并网电站，诸如日本秋田电站资产、青海蓓翔电站股权、徐闻电站股权和金昌电站51%的股权;此外，还包括转让了此前持有的新疆爱康慧诚信息技术有限公司股权。

对于出售部分并网电站，以及相关股权的初衷，爱康科技公告表示，这是在公司战略指引下做出的决定。

早在2017年2月份时，爱康科技曾发布《关于全面推进能源互联网业务的战略发展规划的公告》，宣称公司将开启能源互联网时代，致力成为国际清洁能源服务商、能源互联网运营商。推动能源生产和消费方式变革，运用互联网、大数据和金融结算，为社会、企业和终端用户提供创新的新能源解决方案，打造智能的绿色能源生态系统，为社会的可持续发展做贡献。公司将努力建设发、配、售一体化的综合能源服务机构，实现大规模绿色电力的智能化生产运营，构建以分布式能源为主的多能协同供应的区域能源综合运营网络，结合信息技术与金融手段为广泛的电力客户提供创新的智慧能源解决方案与增值服务，推动能源生产和消费方式的变革。

而为实现这一目标，爱康科技率先做的，正是“出售部分并网电站，并对部分有瑕疵的地面光伏电站项目停止建设”，从而实现相对的轻资产运营。

拟百亿元布局异质结电池

爱康科技2017年年报、2018年一季报所展现的还仅是531新政来临前的“利润空间被挤压”情况。近两年来，政策以及市场引导光伏发电加速实现平价上网进程，而除了科技创新在降低度电成本中发挥的作用外，实现平价上网还不得不通采取挤压各生产环节利润的方式。

不仅如此，有关数据显示，相对于2017年全球新增光伏装机容量约98GW，我国光伏产能已超过了150GW。尽管其中相当一部分属于竞争力不强，有待淘汰的落后产能，但总体客观存在供大于求，却也是不争的事实。

但在531新政后，业界预计，尽管我国光伏新增装机规模将出现较大幅度的缩减，补贴退坡，也会导致短期内光伏投资收益率下滑。但尽快实现平价上网，有利于光伏业进入一个健康的发展周期，以及利润水平的回升。例如，在实现普遍平价上网进程中，落后产能将加速淘汰，而在实现普遍平价上网后，企业主动降价的动力将减弱，通过科技创新实现可成本下降，也将真正转化为利润。

中国光伏行业协会的理事长、天合光能董事长高纪凡此前就曾表示，这次的新政实施后，市场份额将向技术领先、管理卓越和具备资金实力优势的企业集中，未来行业领先企业将获得更多的发展机会，行业的调整会倒逼企业的高质量发展。

或许正因为此，6月17日，相关报道显示，6月16日上午，总投资106亿元的爱康科技异质结(HIT)新一代高效太阳能电池项目签约落户长兴浙能智慧能源科技产业园。

根据报道，爱康科技高效太阳能电池项目由浙能集团与爱康集团子公司爱康科技合作投资，计划分三年实施完成，达产后预计年销售收入120亿元，其主要产品为高效异质结晶硅光伏电池与双玻叠瓦光伏组件。

对于异质结晶硅光伏电池，光伏业界公认，其是一个高效技术方向，量产电池转换效率可达到23%以上，远高于传统太阳能光伏电池，是国家能源局鼓励大力发展的新一代太阳能光伏技术。

自管理层出台旨在“加强光伏规模管理、加速补贴下降”的531新政后，在部分业界声音的渲染下，光伏业的未来似乎越发“暗淡”。特别是在A股市场整体调整的映衬下，“跌赢”大盘的光伏板块，更是顺手抓住了531新政这一“替罪羊”。

必须承认，531新政的确对行业造成了较为显著的影响，但作为投资者也应看到，早在531新政前，行业便已进入微利期，而531新政的出台，反而坚定了一批龙头着手布局先进产能的雄心壮志。因此，531新政不应为A股光伏板块下跌“背锅”，与此同时，这也是大浪淘沙，以及行业重整行装再出发的一次良机。