进一步开放中国债市 吸引国际资本投资绿色债券

发展绿色债券市场，支持更多合格企业发行绿色公司债券投资于节能、环保、清洁能源、清洁交通等绿色产业，是资本市场贯彻落实中共中央、国务院大力推进生态文明建设的战略决策，践行“十三五规划建议”提出的“绿色发展”理念，服务实体经济转型升级、可持续发展的一项重要途径。

2017年，中国绿色债券市场保持发展势头,在众多领域实现了新的突破,同时市场制度更趋规范,债券结构更加合理。专业人士认为，2018年我国绿色债券市场将继续保持上升态势,在实现量的突破的同时，绿色工具种类将更加丰富,市场更加完善。随着政府和监管部门陆续出台新的政策法规,进一步规范绿色债券市场,促进债券市场的健康发展,市场透明度有望得到进一步提高。

2017年绿色债券发行规模2468.14亿元

据新世纪评级统计，2017年，我国境内外累计发行绿色债券119支，发行规模合计2468.14亿元，同比增长10.07%，约占全球同期发行量的28.97%，为仅次于美国的全球第二大绿色债券发行市场。其中，境内共发行114支“贴标”绿色债券，涉及76个发行主体，规模合计2039.80亿元，同比下降0.61%，这主要是受债券市场发行成本上升影响，但发行规模基本仍与上年持平，占信用债发行规模比例由1.89%上升至2.28%。

相关研究显示，目前我国绿色债券市场的优势体现在：一，建立了审核绿色通道，适用“即报即审”政策，提升了企业发行绿色公司债券的便利性;二，绿色债券融资成本较低，因其特有的“绿色”标签受到国际资本的青睐，发行利率较普通债券有一定优势。个别省份如浙江省还拟出台针对绿色债的专项财政补贴，其实际融资成本可进一步降低;三，沪深两交易所将所有的绿色产品以G(Green)为标识作为上市简称，进行统一列示，便于投资者识别。交易所还在官方债券信息网中加入了“绿色债券”栏目，将在交易所上市或挂牌的绿色公司债券、绿色资产支持证券、绿色企业债券分类标注，及时为市场参与者提供相关信息。

绿色债券也应实现国际国内“债券通”

绿色债券也是国际资本市场关注的话题。近年来，全球绿色债券市场发展迅速，2017年全球绿色债券市场共发行绿色债券1555亿美元，比2016年同比增加92%。与此同时，更多的国外投资者已将目光转移至中国绿色债券市场。

上交所表示，如何立足于国内市场发展，推动国内外绿色债券市场的深入衔接和融合，是当前需要思考的问题。

一是如何进一步对国际投资者开放中国债券市场，吸引国际资本投资绿色债券。如交易所债券市场近年来已加强对国际投资者关于中国债券特别是绿色债券的宣传介绍，尤其是落实国际优质资本的重点培育。

二是推进实现国内外绿色债券标准一致性。一方面继续加大对国内、国际主要标准间的共识性工作，建立标准之间的对应关系，实现一致性绿色债券的标准共认。另一方面降低责任投资者对绿色债券跨境识别门槛，降低企业跨境发行绿色债券成本的基础工作，促进未来跨境绿色资本的流动。

三是吸引“一带一路”沿线地区在中国发行绿色债券。“一带一路”沿线地区基础设施薄弱，资本市场规模较小，一般需要通过国际市场为基础设施建设募集资金。在“一带一路”的倡议下，为沿线相关地区的绿色基础设施提供融资需求，中国资本市场责无旁贷。

四是加强机构间合作，促进完善绿色债券信息披露制度。由于绿色债券的标准不同以及标准的不断更新，造成信息上的隔阂，以及绿色债券在存续期监管过程中涉及的绿色项目的投资营运识别及相关法律、会计核查中信息披露成本的增加，针对这些问题，有必要加强各机构间绿色债券相关组织的沟通和合作，建立绿色债券数据库，共享绿色债券信息，统一绿色债券资金募集监管标准及分类评价体系。

同时，借鉴国外成熟绿色债券市场的先进监管经验，加强国内外绿色债券市场的衔接和融合，促进绿色债券长期、健康、稳定发展，为全球生态文明治理源源不断提供融资支持。

绿色债券发展潜力巨大

专业人士认为，展望2018年，绿色债券市场必将保持2017年的上升态势,实现量的突破;在参与主体的示范作用下,将会有更多发行人或投资者参与到市场中,绿色工具种类将更加丰富,市场更加完善;同时，政府和监管方将会出台新的政策法规,进一步规范绿色债券市场,促进债券市场的健康发展,市场透明度将得到提高。

首先，绿色金融的深化发展将带动绿色债券发展。2015年9月，中共中央、国务院发布《生态文明体制改革总体方案》，提出构建绿色金融体系，此后我国绿色金融发展不断深化;2016年8月，七部委发布《关于构建绿色金融体系的指导意见》，绿色金融顶层设计初步完成;2017年6月，绿色金融改革创新试验区总体方案通过，地方绿色金融体系建设正式进入落地实践阶段。绿色债券市场是我国绿色金融体系的重要组成部分，绿色金融的深化发展将带动绿色债券市场健康发展。2018年1月，中央一号文件《中共中央国务院关于实施乡村振兴战略的意见》出台，进一步推动乡村的绿色发展，文件强调，要统筹山水林田湖草系统治理、加强农村突出环境问题综合治理、建立市场化多元化生态补偿机制、增加农业生态产品和服务供给。

其次，绿色债券投资环境正持续优化。一方面，我国不断积极宣传与推广绿色投资和责任投资理念，培育绿色投资文化，并鼓励各类机构投资绿色债券，培育绿色债券专业投资人，绿色债券投资环境不断得到优化。另一方面，绿色金融专业委员会一直积极开展与国际绿色机构的合作，寻求建立一套国内外均认可的绿色金融标准。

第三，绿色债券市场制度将进一步完善。自2015年绿色债券市场启动以来，市场制度体系不断得到完善。2017年3月2日，证监会发布《中国证监会关于支持绿色债券发展的指导意见》，对绿色公司债券、绿色产业及项目作出界定，要求募集资金必须投向绿色产业项目。3月16日，上交所正式发布《关于开展绿色公司债券试点的通知》(简称“《通知》”)，其中指出上交所将设立绿色公司债券申报受理及审核绿色通道，提高绿色公司债券上市预审核或挂牌条件确认工作效率。《通知》所指的绿色公司债券，是指依照《公司债券管理办法》及相关规则发行、募集资金用于支持绿色产业的公司债券。根据同日发布的绿色债券支持项目目录(2015年版)，其中包括节能、污染治理、资源节约与循环利用、清洁交通、清洁能源、生态保护和适应气候变化等大类，并将根据实际情况动态调整。

第四，绿色债券发行意愿将继续提升。近年来发行绿色债券已成为促进绿色产业创新发展的一个重要手段，随着国家对绿色产业支持不断加强，对生态环境保护治理的力度不断加大，各地方政府均支持倡导企业发行绿色债券，这将促使企业积极发行绿色债券。

同时，随着绿色债券市场制度的进一步完善，绿色债券发行更加规范便利，绿色债券发行成本优势以及发行带来的声誉影响等都会提升潜在绿色发行人发行绿色债券的意愿。

有关专家表示，绿色债券未来发展空间巨大。从债券市场总体结构来看，截至2017年末，我国信用债存量规模为25.12万亿元，绿色债券存量规模为4082.11亿元，占比仅为1.63%，发展潜力巨大。

从绿色债券种类分布结构来看，当前我国绿色债券市场仍以绿色金融债券为主，绿色公司债和企业债次之，而绿色资产证券化产品占比较小，而根据CBI于2018年1月年发布的《Green Bond Highlights 2017》，2017年全球绿色债券中，发行规模最大为绿色资产证券化产品，其次为非金融机构发行的绿色债券。因此，随着绿色债券市场的发展，未来绿色金融债券占主导的局面将会逐步改变，绿色资产证券化产品、绿色公司债、绿色企业债等产品则具有很大发展空间。