上海电气收购江苏中能51%股权 全球最大硅料企业控股权易主

6月6日，上海电气集团股份有限公司(下称上海电气)发布公告，该公司正在筹划收购保利协鑫能源下属江苏中能硅业科技发展有限公司(下称江苏中能)51%股权，交易方式初步定为发行股份及支付现金购买资产。该公告披露的江苏中能100%股权估值预计不超过250亿元人民币。

保利协鑫能源当日晚间发布的公告进一步公开了一些交易细节——上海电气将50%以现金结付、50%通过发行A股结算。

以增发价格不低于前20个交易日平均收盘价90%(经测算为5.51元/股)为参考，上海电气预计将支付现金约63.75亿元，并向江苏中能大股东发行约11.57亿股A股股份。而上海电气A股最新总股本约147亿股，截至今年一季度，该公司第一大股东为上海电气(集团)总公司，持有上海电气A股股份约86.63亿股，占总股本比例分别为58.83%。

去年12月20日，保利协鑫能源能发布公告称，拟将公司多晶硅、硅片等光伏材料业务分拆在境內A股上市，目前正初步考虑引入战略投资者。若分拆完成，该公司将拥有H股和A股两个融资平台，将大大有助于降低其负债。

6月6日晚公布的消息可见，保利协鑫能源为其多晶硅业务分拆在A股境内上市已经迈出实质性一步。如果后续进展推进顺利，保利协鑫能源或将联手上海电气共同推进江苏中能A股“上市梦”。

花旗6月1日发布的研报表示，保利协鑫子公司将于2018年6月完成股权重组，并计划于2019年在A股上市。结合保利协鑫能源出售江苏中能部分股权之事，不排除该研报中“保利协鑫子公司”即为江苏中能的可能。

作为全球最主要的多晶硅料企业之一，江苏中能连续五年蝉联全球产能最大。2017年，该公司多晶硅料产能约7.5万吨，是保利协鑫能源旗下核心资产。此外，江苏中能还是国内仅有的几家掌握电子级多晶硅生产技术的企业。

保利协鑫能源2017年财务数据显示，该公司报告期内通过销售多晶硅获得营收7.66亿元人民币，约占公司当期总收入的3.22%。但近三年的财务数据也显示，保利协鑫能源多晶硅业务营收在缩减，其2015年、2016年的营业收入分别为17.42亿元人民币、9.86亿元人民币。

值得注意的是，将本次不超过250亿元的估值与2009年保利协鑫收购江苏中能时的价格相比，江苏中能九年来的估值几乎原地踏步。

2009年6月份，保利协鑫能源宣布从其大股东朱共山等人手中收购江苏中能，出资约264亿港元。按照当时汇率，这一价格折合人民币约232亿元。

通过本次股权出售，保利协鑫能源可套现超60亿元现金，这可进一步增厚公司现金。财务数据显示，截至2017年底，该公司现金及现金等价物余额为107亿元人民币。