2017年是光伏行业名副其实的大年：上游业绩暴涨

2017年，是光伏行业名副其实的大年：全球光伏装机容量首次突破100GW(1GW=10亿瓦)，中国光伏装机容量首次突破50GW。

光伏装机容量的迅速扩张，带动中游光伏电池和上游晶体硅生产商，走上致富的“康庄大道”。产业链中上游的新三板公司们，也在这波浪潮中赚得盆满钵满。

业绩翻倍是正常现象

2月9日，阳光中科发布了2017年度业绩：营业收入12.2亿元，同比增长501%;净利润5900万元，同比增长102%。

阳光中科主要从事晶硅太阳能电池的研发、生产与销售，以及分布式太阳能光伏发电站的建设与经营业务。

公司的主要收入来自单晶硅太阳能电池和多晶硅太阳能电池，二者的收入分别是8.9亿元和3.1亿元，几乎占到全部收入的90%。

再早几天，捷佳伟创也发布了2017年度业绩：营业收入12.4亿元，同比增长50%;净利润2.5亿元，同比增长115%。

二者稍有不同的是，捷佳伟创做的是晶体硅太阳能电池生产设备的研发、生产、销售，也就是阳光中科的上游。

二者相同的是，业绩的大增背后，都是中国，乃至全球光伏产业在2017年的“大跃进”。

数据显示，2017年，全球光伏新增装机容量首次超过100GW，继2016年之后，再次成为装机容量最多的清洁能源;其中中国光伏新增装机容量首次突破50GW，仍然是世界上最大的光伏市场。

根据2016年底全球光伏总装机容量306GW推算，目前全球光伏总装机容量或超过400GW，基本与核电相当。

所以，光伏的这一波发展，受益的绝不仅仅是新三板公司。

2018年1月26日，隆基股份发布业绩预增公告，预计2017年净利润33亿元到36亿元，同比增长113%-133%。

2018年1月8日，通威股份发布业绩预增公告，预计2017年净利润18亿元到20亿元，同比增长80%-100%。

这些已发布业绩的光伏中上游企业，几乎都是翻倍的增长。

扩能＋并购是未来趋势？

光伏产业链上游是晶体硅原料相关产品，中游是光伏电池等，下游是光伏应用。所以下游光伏装机容量的迅速扩张，直接带动光伏中上游整体需求超出预期。

业内媒体报道，2017年，至少6家晶硅企业扩能。

2017年6月底，通威股份旗下永祥5万吨高纯晶硅及配套新能源项目在乐山开建，项目投资80亿元，建成后，永祥高纯晶硅产能将突破7万吨。

预计通威股份全部产能将达到12万吨，和扩产后的东方希望，肩并肩站到产能世界第一的位置。

同时，通威股份2016年投产的1GW单晶电池项目产能全部释放，2017年三季度2GW单晶电池项目顺利投产，公司电池片总产能达到5.4GW，预计2017年出货量3.85GW，同比增长75%。

大型企业纷纷扩产，中小企业压力可能就来了。

阳光中科预计，“领跑者”未来将继续扩大先进产能规模，企业重组、产业升级、落后产能加快退出，将是行业发展的新趋势。

需求超预期带来的，除了“量”的增加，还有“价”的上升。

以多晶硅料价格为例，业内发布的数据显示，多晶硅料在2017年初短暂下跌后，便开始一路上涨，从年初的最低点10万元/吨左右，波动走高，到2017年底价格上涨到15万元/吨左右。

上游业绩暴涨下游大滑坡

上游价格上涨，对下游可不是什么好事。所以2017年的中国光伏产业，还有一个现象，就是上游业绩暴涨，下游业绩大幅下滑。

和前述业绩动辄增长100%形成鲜明对比的，是光伏行业龙头之一，在美股上市的晶科能源，2017年在营业收入265亿元，同比增长24%的情况下，归母净利润只有1.4亿元，同比下滑92%。

其中原因之一，就是在下游的晶科能源面对上游上涨的原材料，毛利大幅下降，利润大幅下滑。

新三板上也是类似。

做光伏终端应用的金尚新能，2017年营业收入1300万元，同比下滑27%;亏损440万元，同比扩大三成多。

公司一边表示，2017年加大了推广力度，市场占有率和影响力不断提升;一边承认，自己处于光伏产业下游，技术门槛较低，光伏应用行业竞争日益激烈。

上游带来的不确定性增加，以及下游的竞争压力，可能使光伏行业开始产业整合步伐加快。

阳光中科表示，光伏产业链较短，为光伏企业一体化发展创造了条件，很多规模企业选择垂直一体化发展，“将加速行业发生整合，众多中小企业被兼并或重组”。