中国户用光伏会不会走德国人美国人的老路？

2016年开始，户用光伏市场大爆发，光伏企业对户用光伏市场的争夺日渐激烈。笑到最后才笑得最好，然而谁会笑到最后？

 

在中国生产力促进中心协会光伏专业委员会牵头主办，世纪新能源网、全民光伏、科创汇联合承办的2017中国户用光伏大会上，有人总结了德国、美国的经验教训。

IHS Markit高级分析师谢锋：

德国的今天就是我们的明天或者是后天，中国的光伏户用市场大家都在大干快上，一定到了某一个点，国家认为这个量非常大了，补贴不起了，补贴要么就减少的非常低，要么就退出，这个时候怎么去引领？要参考德国的模型。

 

从储能系统来看的话，德国现在走了另外一条路，既取消补贴，同时又把补贴的方向转换到了储能系统上面来。

 

2018-2020年的区间是很关键的，国内的分布式会逐步反超地面电站。2021年左右基本是3.6GW的样子。我们认为今年应该有40万套左右的系统装上，每套5KW来算没有太大问题。

 

目前户用市场最大的在东部沿海，以江浙、山东、安徽、江西这样的省份为主，我个人的观点是3-5年里，市场逐步出现向内地转移的趋势，比如广东可能是第一个，第二个在湖北、湖南的地方，逐步也会有户用需求冒出来。

“三钱二两”创始人陈思达：

Solar City，是美国光伏市场的第一名，2016年整个市场的占有率达到35%，它成立于2006年，在加州。其实加州是美国整个太阳能发展最好的一个州，它的阳光好，所以说有这样的土壤也诞生了像Solar City这样的公司，户用的区域性还是蛮强的。

 

最开始它是做EPC，2008年4月份Solar City开创了新的商业模式，太阳能屋顶租赁这个业务，运气不是很好，2008年美国的金融危机，Solar City那个时候没有融到钱，没有上市，上市是2012年底12月份上的市。正因为他开创了这个商业模式，也没有阻碍Solar City整个在美国的发展。

 

它整个收入，从2010年大概才三千万美元，一直成长到2016年整个收入到七亿美元，增长了20倍，年复合增长65%，这个增长已经很快了。

 

最开始Solar City的商业模式其实就是这三类：

 

第一类大家作为用户可以直接买这个设备，自己去装，自己维护；

 

第二种和第三种，是Solar City自己开创的模式，第一种向Solar City租赁发电设备，每个月支付固定的设备资金，自发自用，不足的电从电网购买；

 

第三种，他可以采用购电模式，用户用了多少电向Solar City支付多说钱，Solar City会将发的多余的电上网，就是这三种模式。

 

如果站在用户角度想一想，用户肯定愿意选择第二种或者第三种，当他推出这三个模式的时候，94%的用户选择了租赁或者是购电的模式，这也很好理解，因为他们基本上不怎么出钱。

 

站在美国投资者的角度，他们就会想其实你本质上是做了金融业务，给你贷款或者帮你垫资，他们肯定会担心资金安全。当时他们也做了测算，如果用租赁方式给出的话，坏账率小于1%，就是1%的用户赖帐，不按时缴纳电费。

 

如果对比整个美国房地产贷款市场，其实一般房地产市场坏账率是1%-2%，如果说2008年金融危机导致了次贷危机，大概是15%。

 

这个是最开始的模式，关于SolarCity在资本市场上的表现，上市是2012年12月12号，市值8亿美金，人民币五六十亿。一年之后市值就涨了大概10倍，将近100亿美金，短短的一年半的时间。

结果，在2014年2月份见顶之后一路下降。大家也记得它的业绩一直在增长。到底是什么原因导致了SolarCity的股价变这样呢？

 

当时最开始资本市场怎么看户用光伏的市场？

 

第一个，广阔的市场，他觉得他的市场是怎么定义的，美国的电价比正常的电价高0.5每瓦的话，这个市场就是SolarCity的市场，估算下来2010年大概是500多亿美金的市场，到2017年应该是1700亿美金，万亿人民币的市场，这么大的市场给资本市场很大的上升空间。

 

第二点是用户需求，站在用户角度上很好理解，为什么呢？SolarCity提供了一种方式，让用户每个月的电费帐单变得更少。在美国居民用电基本上是在增长的，过去二十年基本上涨了1倍。对于美国用户，每个月可以少交电费是很大的实惠。

 

正因为户用光伏的市场很大，再叠加上看似很合理的给用户创造的需求，又很好的是什么呢？上市正好是整个光伏最底部的时候，2012年底经历了双反。很多股票都走出了很好的走势。

 

为什么最开始一下涨了10倍，之后资本市场又突然对光伏户用爱理不理了呢？

 

它的收入虽然年年在增长，其实每年都在亏钱。甚至他的收入绝对值比亏的绝对值还要少，2016年收入7亿美金，亏了8亿美金，一般人看来觉得很匪夷所思，怎么会亏那么多钱？

 

一个核心的原因，因为SolarCity做的这种模式，最开始要给很大一部分钱出去，现金流是在后面的，只能通过未来慢慢确认，就算把资产证券化打包出去卖了。

 

SolarCity提供的服务，安装费用、后期维护这些都是当期确认的，导致账面亏损特别大。导致了SolarCity每年需要融很多钱支持业务发展。

 

从另一个角度来讲，运营成本太高了，整个SolarCity现在大概是12000名员工，有五千多个安装工人，这些人在美国的收入是很高的，像美国安装工人一年收入五六万美金。

 

重运营的模式，经营成本远高于他的收入。我们在每瓦上面也能看到，从2014年到现在整个的光伏组件价格跌了很多，其实SolarCity这一端呢，它的整个每瓦的成本其实就三美元，没有什么变化。

这是由于获客成本一直很高，基本上每一个获客大概是一美元，后期安装费用也很高，后期维护费用也很高，导致成本降不下来，导致运营费用很高，需要养很大的团队。

 

这样的问题不光是SolarCity，而是整个美国户用光伏的问题，这样的模式导致了美国几家公司破产。SolarCity自己也意识到了这个问题。

 

用户直接购买，而不是租赁太阳能系统，SolarCity只是提供相应的金融服务这一块，把其他的外包。这样的一个模式让SolarCity前期不用出太多钱，准备将购买设备的用户，已经占37%，美国另外一家挺大的户用公司，将战略调整为贷款模式。

 

讲一下资本市场对户用的看法，顶点时SolarCity在100亿美金了，是很大的数，当时SolarCity的收入才2.5亿美金，2014年就给到100亿美金估值，现在A股光伏公司估值最高的才500多亿-600亿人民币不到，资本市场对于户用充满了期待。

 

就算是现在，其实资本市场对户用还是给了很高的溢价，为什么这么说呢？

 

SolarCity收购的时候是26亿美金，第二名是8亿美金，如果我们看一下国内所谓的一线大厂的光伏组件厂，他们的市值才10亿美金不到，他们的收入基本上都在200亿人民币以上。所以说，这样的一个收入估值对比，发现了美国人对户用的估值是很高的。

 

总之，最开始SolarCity的模式会产生期限错配的问题，运营成本很高很难赚钱，于是美国的户用转向了贷款模式；而资本市场对户用还是很慷慨的。

Ps：此次大会上，组委会还表彰了中国户用光伏系统十大影响力品牌、2017中国户用光伏组件十大影响力品牌、2017中国户用光伏逆变器十大影响力品牌、2017中国户用光伏服务商十大影响力品牌；

评选出了2017中国户用光伏扶贫创新企业、2017中国户用光伏逆变器单相机创新企业、2017中国户用光伏逆变器三相机创新企业、2017中国户用光伏组件高效创新企业等多个单项大奖。