深度 | 中美贸易战对光伏制造业的影响分析

中国政府对贸易战的应对策略

2018年以来，中国政府对于美国政府所发动的贸易战沉着应对，一招一式之间体现着大国风范。总结来看，有以下几个方面：

(1)一如既往的阐明中国对全球化的支持及对贸易保护的反对，从而站在国际舆论的制高点上。

(2)始终开放与美国平等对话的通道。

(3)对于特朗普政府的“讹诈”及“善变”，给予及时、有力而精准的回应，毫不手软。如：以500亿关税壁垒对应500亿关税壁垒(且重点针对农产品、汽车、飞机等共和党票仓所在地)，以“数量型和质量型相结合的综合措施”应对2000亿关税壁垒。

(4)加速人民币贬值，从而保证中国企业出口产品的竞争力。

(5)加大改革开放力度，不仅金融市场大规模开放、全面降低进口汽车关税、发布新一版的自贸区负面清单，还引入了Tesla这一美国高科技的代表型企业在上海建厂。

(6)加速人民币国际化进程，特别推出石油期货，在争夺石油定价权的同时向全世界输出大量人民币。

(7)对国内网络媒体进行有效控制，避免美国通过舆论的力量阻碍中国民众对国家政策的支持和理解。

中国政府的上述应对，可以说是稳稳的接住了美国贸易战的猛烈攻击。虽然中国中短期的经济势必受到影响，但从长期战略的角度而言，中国赢得了全世界其他国家的尊重——中国已经是一个有国际担当、敢于正面应对美国霸权、能够给其他国家长期带来巨大发展机会、高度尊重其他国家主权的大国。

若本次贸易战中国能始终保持战略上的清醒而最终成功应对，则未来将有越来越多的国家认可中国，参与到中国的“一带一路”中来;届时，将有一个又一个的“杜特尔特政府”响应中国“共同构建人类命运共同体”的号召而不再唯美国马首是瞻。从而，中国不仅将替代美国成为全球新一轮的引导国，而且将彻底结束过去500年来西方资本主义、霸权主义文化对全球的统治，让全世界真正长期进入到一个包容而和谐的新发展阶段。

而对于中短期而言，如果后续美国政府继续加码贸易战，中国则非常有可能启动以下应对手段：

(1)落地“数量型和质量型相结合的综合措施”进行贸易战反击。

(2)针对美国苹果公司这一美国资本市场第一市值公司进行反击，从而对美国资本市场带来重大打击。

(3)大规模抛售1.2万亿美元的美国国债，从而对美国债券市场形成巨大打击。

(4)进一步深化改革开放，不仅吸引全世界的资本投入中国的怀抱，同时吸引全世界的精英人才移民中国，从而形成中国在基本面和资本、人才两方面的“戴维斯双击”，并在事实上造成美国在基本面和“资本+人才”两方面的“戴ch维斯双杀”。

中美贸易战的均衡状态及其持续性

基于美国向中国发动贸易战的原因及中国政府对贸易战的应对策略，我们不难得到以下结论：

(1)美国经济所遭遇的长期、深层次问题很难发生扭转，而美国对全球第二大经济体的战略遏制也不可能停止。故而，美国不可能在短期内停止对中国的贸易战。

(2)如果特朗普政府不因“通俄门”事件而被弹劾，则在其执政期间在中东发动代理人战争的意图不会减弱。因此，其通过贸易战遏制中国从而确保中东战争顺利推进的动机更不会减弱。

(3)中国截止目前为止，在贸易战上的应对措施从战略角度看非常妥当，并没有因为短期利益的损失而妥协长期利益。而中国当前的政治格局极为稳定，故而中国政府维持当前的贸易战应对主基调不动摇的概率极高。

(4)基于以上方面，中美贸易战的持续性将维持相当一段时间。

那么，贸易战又将在什么情况下发生重大转变呢?

(1)美国全面发动中东代理人战争，但不幸深陷其中，从而极大牵制其精力和国力。

(2)特朗普政府被“通俄门”事件弹劾，美国在新一届的总统选举中，两党之间的冲突上升到不可调和的程度，并由此引发美国表现及程度不一的内战。

(3)欧洲、日本、印度等美国盟友和“小弟”共同反抗美国霸权，美国在国际社会舆论上的制高点全面崩塌。

当然，在我们看来，存在着这样一种概率，即上述事件联立发生，那么在这种情况下，美国将彻底无力对中国展开贸易战的遏制。届时，中美贸易战将自动结束。那么，能否进入到上述格局?何时进入上述格局?我们拭目以待。

中美贸易战是否会升级成热战？

在我们看来，中美贸易战升级为热战的可能性是非常低的。由于中国目前的经济实力、政治体系的高效率性、军事实力的日益提升，美国若与中国开展热战，将非常有可能加速其全球霸权的崩塌，但从与中国开展热战的角度来说，收益则是极其有限的。

特别是对特朗普政府而言，与中国开展热战的收益远远不如在中东发起代理人战争(有利于石油、军工、犹太人三大利益集团)，风险却高许多。作为生意人出身的特朗普绝对不会这么做。

而即使特朗普政府因为“通俄门”而被弹劾，且民主党政府能在下一届选举中上台，那么华尔街的精英们又怎么可能通过发起一场对中国的战争而获得资本的增值呢?硅谷的精英们又怎么可能通过发起一场对中国的战争而获得其市场份额的扩大的?民主党上台，能做的最多是在和平的总基调上继续遏制中国罢了。

中美贸易战对光伏制造业的影响

中美贸易战对光伏制造业的影响有直接和间接两大方面。

先讲直接方面：根据SOLARZOOM新能源智库组件出口数据，2018年以来，中国已经不再向美国出口光伏组件，故而纵使美国市场加大贸易战力度，也不再会对中国组件出口有任何的影响。

在间接方面，有以下几个方面值得关注：

(1)美国发动贸易战的两大原因中，遏制中国赶超是一方面，资本主义发展遭遇极大挑战又是一个方面。在第二个方面，我们看到的当前情况和1914年第一次世界大战爆发前的情况极为相似。当时，资本主义西方国家因为在全球范围内的殖民、侵略和掠夺已经覆盖了美洲、澳大利亚、非洲、伊斯兰教区域、大中华区，故而不再有地域上的新增长点。因此，资本主义内部发生了不可调和的矛盾，只能通过贸易战甚至是热战来加以解决。而当前，除了美国以外，欧洲也面临着长期经济增速低迷的压力，英国脱欧则正是体现了这种压力。因此，在后续几年中，欧洲效仿美国而全面树立贸易壁垒的可能性不容忽视。在光伏领域，考虑到欧洲仍有不超过6GW的组件产能及不超过2GW的电池产能，下半年再次发起对中国的贸易保护，不是没有可能，建议关注。

(2)印度市场方面，本周出台了首年25%、持续两年的保障措施税。虽然这与中美贸易战没有直接联系，但从逻辑上看，印度的逻辑与美国、欧洲对中国的贸易保护同出一辙——中国在光伏制造业上的优势太强大了，而各国对于光伏产业的发展又有需求，故而通过贸易保护将这块产业需求而带来的利润留在国内，不论是支持国内的本土企业，还是鼓励中国企业来国内设厂。

(3)当前全球光伏市场的疲软及贸易保护上升势头将导致中国光伏制造业面临巨大压力，这与国内531政策的结合将导致供求关系的严重失衡，这将导致光伏组件价格的快速下跌。而光伏组件价格的快速下跌又会反作用于光伏需求的回暖，并激发光伏平价上网大周期的提前到来。

(4)如果当前特朗普政府与中国之间的贸易战维持在一个中期均衡的状态，虽然美国无法从中国身上直接获得利益，但至少避免了中国直接参与中东代理人战争而坏特朗普政府战略布局的情况。从这个角度看，中美贸易战对于加速美国推动发起中东代理人战争起到了一定的作用。而若中东代理人战争全面开打，未来全球的石油价格将面临进一步的上涨压力。这对于全球新一轮的光伏市场启动(平价上网大周期)将有一定的正面作用。但遗憾的是，油价因供给侧原因而出现的全面上涨非常有可能导致全球进入滞涨时代，而全球货币政策不得已而维持收紧的状态，这又会对光伏市场的需求带来一定的负面作用，毕竟光伏发电运营是一个高杠杆的重资产行业，金融属性极强。

(5)综上所述，中美贸易战及其背后的深层次原因对未来光伏制造业的走势存在着多机制的复杂影响。而在当前阶段，受制于中国531政策影响的深刻影响尚未充分体现(6月份的国内需求仍然高达10GW，7月份开始才是国内需求真正的冬天;而进入2019年后，由于金融机构将普遍审视2018年的报表，故而在全行业糟糕的报表下，将大概率的出现大规模的银行抽贷)、2016年以来光伏制造业全产业链的快速扩产仍在2018年延续，我们对2019年下半年之前的产业景气极为忧虑，而据SOLARZOOM新能源智库测算，制造业需求全面超越2017年的首个年份将出现在2021年或更晚的时间。建议光伏制造业企业始终以最为谨慎的策略应对市场变化，确保现金流，确保安全过冬。