从企业前20强财报看行业风向：光伏凛冬将至？

从财报看行业风向

从以上分析可以发现，一季度大部分光伏企业都交出了一份较好的答卷，然而去年全年亏损的企业只有三两家，而今年一季度录得亏损的企业却达到了6家。另外，超过三分之一的企业营收出现负增长也是近年来光伏产业较为少有的情况。而根据财报，以5.43亿元领跑盈利榜的隆基股份，其21.91%的毛利率却差强人意，比去年四季度环比减少约5个百分点，比去年一季度同比减少约10个百分点。

由此可见，光伏装机量虽然在一季度有所爆发，但是由于行业的竞争日益激烈，在补贴不断下降的情况下，行业已经进入微利时代，部分企业已经略显疲态。

另外，无论是营收增幅还是净利增幅方面，三超新材、易成新能、岱勒新材等几家光伏切割企业表现都非常出众。可见自去年开始的金刚线切割工艺的普及让相关金刚线供应商赚的盆满钵满。这一点在易成新能的财报变化上得到了极大的体现。2017年，易成新能录得2010年上市以来的首度亏损，主要原因在于行业内金刚线切割对传统砂浆切割的革新，作为在传统砂浆切割领域的巨头，易成新能首当其冲，录得10亿元的亏损。在此情况下，易成新能壮士断腕，关停大部分晶硅片切割刃料业务，开始大力布局电镀金刚线等业务，成功扭亏为盈，以超380%的净利增幅再次跻身行业前列。

据统计，2018年一季度，在上下游包括硅料硅片、电池组件、电站系统及运营等版块中，上游硅料硅片领域所获得的营收最好，而下游电站系统及运营在净利增长方面表现最好，而电池组件方面，不但净利增长很弱，而且毛利率为各产业链最低。根据多家产业研究所的数据，目前高效单晶PERC组件的需求较为火热，而普通多晶组件的需求却趋冷，部分厂家不得不降价销售。

组件价格的下降使得相关企业苦不堪言，好不容易在2017年扭亏为盈的协鑫集成，却在今年一季度亏损1.47亿元，其主要原因就在于组件价格的下跌。近日协鑫集成相关负责人接受采访时表示，光伏组件是目前光伏产业链上竞争最强、利润最薄的环节，协鑫集成在通过技术迭代、成本优化等持续打造光伏制造、EPC业务竞争力的同时，也在积极寻找第二主业。而通过协鑫集成近日公告的重大资产购买的事项来看，其标的资产为一家半导体企业。可见他们试图寻找的第二主业正是半导体行业。而在此之前，东方日升、中利集团等光伏企业也各自有跨界计划。也许在光伏行业步入微利时代之后，部分光伏企业也要开始转型。

小结

总体而言，今年一季度虽然装机容量涨势喜人，但是企业财报表现却好像并不十全十美。超三分之一企业营收增幅为负、毛利下降明显、企业纷纷跨界，这些事情凑合到一起，光伏行业微利时代的效应似乎已经开始逐步显现。而在国家的严控之下，行业也开始向提质增效方面转型，没有技术优势的企业将面临淘汰。而更多的企业或许会在巩固光伏产业的基础上，向其他利润率更高的产业转型。