中环股份涨停但机构抛售超8亿元这家单晶龙头的投资故事还有吸引力吗？

2017-12-04 17:52:02 界面新闻　点击量：评论 (0)

尽管在二级市场休息了19个月，A股光伏上市企业中为数不多具有国资背景的公司——天津中环半导体股份有限公司(下称中环股份)复牌后还是连续三个涨停板，似乎在宣告王者归来。但这个单晶龙头的底气在12月第一个交易

实际上，中环股份停牌期间所开展的几个业务布局正在往上述两个方向靠拢。

首先，在产能扩张方面，中环股份先后实施太阳能电池用单晶硅材料产业化工程四期和四期改造项目(下称四期及四期改造项目)，与其他公司合资投建5GW叠瓦组件项目，投建10GW高效太阳能电池用超薄硅单晶金刚线切片产业化项目。

四期及四期改造项目的实施主体是中环协鑫。为加快项目建设进度，中环股份11月28日晚间公告，将联合其子公司中环光伏向中环协鑫增资20.93亿元，中环股份及中环光伏合计持有70%的股份。

此外，中环股份公布拟收购国电光伏90%股份的资产收购事项，其目的是，待收购完成后剥离国电光伏亏损资产，利用标的公司旗下现有厂房和公辅系统，投建5GW叠瓦组件项目和10GW高效太阳能电池用超薄硅单晶金刚线切片产业化项目。中环股份还计划保留并升级改造国电光伏的高效HIT电池研发生产线，继续布局高效电池片环节。

其次，在降低成本方面，中环股份今年先后在钻石线切片、直拉单晶生产和产业化技术上取得进步。在单晶硅片环节，由于硅片60%的成本来自于上游的多晶硅料，因而，中环股份选择与多晶硅料龙头保利协鑫能源(03800.HK)进行深度合作。

今年6月30日，保利协鑫能源与中环股份公告，共同对协鑫新疆多晶硅项目增资14.8亿元。其中，中环股份出资1.5亿元，获得10%的股份。11月28日晚间，中环股份公告调整出资协鑫新疆多晶硅项目金额至4.5亿元，持股比例从而攀升至30%。完成增资扩股后，协鑫新疆多晶硅项目将建成年产4万-6万端多晶硅产能生产线。

另一项值得注意的布局来自于其与光伏设备龙头晶盛机电(300316.SZ)的合作，这项合作将进一步扩大其半导体材料与器件的业务规模。公告显示，中环股份及其子公司中环香港控股有限公司计划共同投资30亿元，与晶盛机电以及无锡无锡市人民政府共同成立合资公司中环领先半导体材料有限公司，拟用于总投资为30亿美元的集成电路用大硅片生产与制造项目的建设。

事实上，回顾中环股份停牌期间公布的主要投资事项，在光伏领域，该公司正在构建一条几乎能完整涵盖光伏上下游重要环节的产业链。

然而，短板虽然正在补漏，但主要投资项目并不能在短期内迅速释放业绩。尤其是在单晶领域，新的风险或将在明年出现。虽然中环股份正在跟上隆基股份的扩产步伐，但申万宏源指出，随着明年单晶产能大幅释放，叠加多晶完成技改后竞争力提升，整个硅片环节可能面临阶段性的供给过剩局面，届时硅片价格将会承压，从而影响该公司的毛利率。

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