2017年中国水电行业发展现状及2018市场前景预测
2017年来水呈现前低后高特征,17年下半年以来来水持续改善,水电站发电量逐步提升。由于16年末和17Q1来水不佳,整个17年上半年水电出力偏少
2017年来水呈现前低后高特征,17年下半年以来来水持续改善,水电站发电量逐步提升。由于16年末和17Q1来水不佳,整个17年上半年水电出力偏少,导致水电利用小时数同比下滑,截至2017年7月水电发电设备利用小时数为1920小时,较16年减少159小时。2017年三季度和四季度来水均较上半年有所改善,水电发电量开始逐步提升;水电利用小时降幅开始持续收窄,2017全年水电利用小时数为3579小时,较2016年同比减少40小时。
17年初至今全国水电发电量情况(亿千瓦时)
17年初至今全国水电利用小时情况(h)
针对长江电力和桂冠电力这两家具备代表性的水电龙头上市公司,我们分别统计了两家公司旗下分季度的水电发电量数据。不难发现,受益于来水改善,17Q3和Q4上述公司的水电发电量同比均持续改善。
长江电力各季度水电发电量(亿千瓦时)
桂冠电力各季度水电发电量(亿千瓦时)
据气象局统计18年1月全国平均降水量较常年同期偏多近五成,云南大部、四川东北部偏多五成以上;以三峡电站和龙滩电站目前水位和蓄水情况看,18年上半年整体来水向好趋势有望延续。我们不难发现,从来水量变化的角度分析,三峡电站、龙滩电站18年初至今来水继续延续17年底的向好趋势,远好于17年同期,则历年同期中也保持较佳水平。
18年初以来来水继续保持向好态势,为18年全年水电发电量保持较好水平打下坚实基础,18H1水电发电量有望延续年初至今的良好表现,继续保持高增长。
17年11月至今三峡电站入库流量与往年比较(立方米/秒)
17年11月至今龙滩电站入库流量与往年比较(立方米/秒)
水电板块高分红特征明显,整体分红率呈现上行趋势。近年来水电上市公司持续高分红,2012-2016年,长江电力平均分红率达到59.53%,位居水电板块分红率第一位,桂冠电力和韶能股份平均分红率均超过40%。同时水电上市公司分红率和股息率均呈现震荡式上行趋势,以长江电力、川投能源、国投电力、桂冠电力、湖北能源、韶能股份和黔源电力七家典型水电公司历年平均水平为基准,我们发现水电板块分红比例呈现稳步上升趋势,2016年上述公司平均分红率45.46%,较2012年增长17.14个百分点。
水电上市公司近年分红比例
水电板块近年平均分红比例
业绩稳定性高,预计17年水电板块业绩保持平稳增长。从近五年业绩情况来看,虽各年度来水有波动,多数年份下水电公司营收和归母净利润保持正增长。2016年长江电力成功收购三峡金沙江川云水电开发有限公司,将溪洛渡电站和向家坝电站纳入合并报表范围,公司当年营收水平跃升至489亿元,实现归母净利润208亿元。目前长江电力已公布2017年业绩快讯,公司预计实现总营收501.24亿元,同比增长2.42%;预计实现归母净利润222.14亿元,同比增长6.89%。公司盈利水平稳定,为持续高分红提供业绩支撑。
水电上市公司近年总营收增速
水电上市公司近年归母净利润增速
原标题:2018年中国水电行业发展现状及市场前景预测【图】
责任编辑:lixin
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