上市公司盛运环保将易主？大股东股票质押爆仓 谁来接盘？

8月16日，安徽盛运环保(集团)股份有限公司(下称：盛运环保)(300090)发布关于公司2017年面向合格投资者公开发行公司债券(第一期)受托管理事务临时报告。公告显示，华福证券作为盛运环保债券受托管理人，将密切关注对债券持有人权益有重大影响的事项。

目前，盛运环保已陷入大笔债务逾期未还，屋漏偏逢连夜雨，其公司大股东再曝部分质押公司股票跌破平仓线。

逾期债务暴增

据盛运环保公告显示，截至8月8日公告日，公司到期未清偿的债务，包括银行及企业在内共计52家债务未还，合计达12.83亿元。盛运环保表示，公司可能会因逾期债务面临诉讼、仲裁、银行账户被冻结、资产被冻结等风险，也可能需支付相关违约金、滞纳金和罚息等情况。

这些可能将会影响到公司的生产经营和业务开展，增加公司的财务费用，加剧公司面临的资金紧张状况。

出现此局面，是否意味着公司的债务偿还难以维系?公司为何会欠下如此多的债务?

对于上述质疑问题，《华夏时报》记者按东方财富网登记的盛运环保公司邮箱发去采访函，其公司邮件回复称：“我公司不是安徽盛运环保集团，而是安徽盛运重工机械有限责任公司。”

有趣的是，上市公司登记信息竟然用的是下属全资子公司的信息。盛运环保行政部总经理对《华夏时报》记者表示，采访方面事务由办公室负责。但经多次致电，办公室始终无人接听。

值得注意的是，2018年7月，盛运环保发布债务逾期公告时，彼时公司到期未清偿的债务合计有35笔，合计共有8.87亿元。时间仅过一个月，债务合计已增至52家债务未还，合计达12.83亿元。同时，7月2日公司复牌后，股价便连续跌停，并创下5年来新低。

目前，环保行业集中发债，相继迎来债务清算期。债务违约、资金链危机等问题频现，环保市场陷入“迷茫期”。在国家金融去杠杆趋势下，做为高度依赖资金的环保行业，将直接受影响。某环保上市公司高管对《华夏时报》记者表示，目前金融整体开始紧缩，环保行业发展遇到一定难度，但企业遭遇困境或债务违约，根本问题还是出在企业自身方面。企业预期能借到钱，展开大规模投入，但收益又不高，在宏观形势紧张时，便容易出现问题。

对于债务逾期情况，盛运环保公告称，四川省能源投资集团有限责任公司(下称：川能集团)与公司及开晓胜已签署战略合作协议，并且其一致行动人四川发展资产管理有限公司(下称：川发资产)与公司及开晓胜已签署《临时托管协议》。

目前，川能集团、川发资产以及相关中介团队投入大量人员正在加紧对公司以及各项目开展尽调工作，公司积极与其他有关各方协商妥善的债务解决办法，努力达成债务延期、和解方案。公司内部将通过压缩开支、资产处置、寻求地方政府支持等各项措施全力筹措偿债资金，减轻公司资金压力。

目前，盛运环保似乎将川能集团视为救命稻草。川能集团虽与盛运环保签署战略合作协议，但最终是否能彻底接手盛运环保，还是个未知数。如川能集团最终放弃合作，盛运环保将何去何从?

深陷“泥潭”

2012至2014年，盛运环保分三次收购北京中科通用能源环保有限责任公司(下称：中科通用)，上市公司开始转型垃圾发电领域。目前，国内垃圾焚烧发电项目基本上是采用BOT模式建设，前期投资规模较大。

收购中科通用后，盛运环保在全国范围内大力发展垃圾发电项目，开始盲目扩张，并占用上市公司大量的资金。围绕垃圾发电项目，盛运环保在2016年年初定增募集了18.32亿元，用于偿还借款和补充流动资本;此外，公司短期借款从2015年年初的7.68亿元增加至2017年年底的15.55亿元，长期借款及应付债券之和的余额也从9.03亿元增加至2017年年末的22.45亿元。

据盛运环保2017年年报显示，公司已签订BOT协议的生活垃圾发电及生物质发电项目51个，处于建设阶段的(含二期扩建项目)15个，设计处理量9250吨/日;处于运营阶段项目11个，设计处理量7100吨/日。盛运环保的主营业务垃圾处置及焚烧发电在2015至2017年间的收入分别为1.92亿元、1.81亿元、2.24亿元，毛利率分别为45.28%、18.04%、18.69%。

而对比同类型上市公司中国天楹(000035)，盛运环保却差距明显。

在2015年至2017年间，中国天楹该业务的收入分别为4.61亿元、5.28亿元、5.65亿元，毛利率分别为56.48%、49.19%、45.60%。中国天楹2017年垃圾处置及焚烧发电收入是盛运环保同期收入的2.5倍。

行业专家对《华夏时报》记者表示，行业问题在于，有些项目政府让企业投资，很多是BOT形式，企业投资后，回款相对较慢，部分地方政府甚至会出现违约情况。这些情况对于企业投资影响都很大，且增加了融资的难度。

面对“泥潭”，这并非是盛运环保首次自救。债务重整之前，盛运环保还曾寄希望于资产重组。2017年12月1日，盛运环保停牌，14天后转入重大资产重组程序，继续停牌。此后，上市公司筹划以发行股份加现金支付的方式购买天宏阳光新能源投资有限公司的控股权。天宏阳光主要从事新能源电站的开发、建设、运营，已完成多个新能源电站的投资建设及并网发电。

2018年5月31日，盛运环保宣布重大资产重组终止。由于债务逾期、债务纠纷及诉讼、关联交易、年报被出具保留意见、被监管机构责令整改等一系列风险事件导致资产重组在具体方案上难以达成一致，导致重大资产重组以失败告终。

目前，盛运环保不仅背负沉重的债务，同时等待其公司的还有一系列的诉讼和仲裁。7月9日，盛运环保公告称，因从2018年3月19日开始未能按时支付租金，中广核国际融资租赁申请仲裁，提出盛运环保电力有限公司、安徽盛运钢结构有限公司支付租金1061.69万元及相关违约金等系列要求，并要求盛运环保和开晓胜承担连带清偿责任。

据悉统计，2015年至2017年，盛运环保经营活动产生的现金流量净额始终为负。从2015年的-2.51亿元到2017年的-21.07亿元，三年经营现金流净额合计为-39.63亿元。在财务持续恶化期间，公司大股东却大肆减持。截至2018年4月2日开晓胜辞职，其通过各种理由累计净减持7798万股股份，合计净套现金额达到14.16亿元。

据盛运环保公告显示，公司大股东开晓胜持有公司股票1.81亿股，占公司总股本的13.69%。截止目前，开晓胜共质押1.78亿股，占公司总股本的13.49%。其中，开晓胜质押给部分机构的1.13亿股股份跌破平仓线，跌破平仓线股份规模占其持股比例的62.5%。公司大股东股票质押爆仓，更让盛运环保 “雪上加霜”。