上市公司半年报：煤企超九成业绩增长

截至9月1日，37家煤炭上市公司2017年上半年的“成绩单”已全部交齐：37家煤企3家亏损，超过九成的企业均实现了业绩增长。其中，盘江股份净利润大增5767倍，冀中能源大增61倍，潞安环能大增21倍。

业内人士指出，上半年,我国经济增速为6.9%,继续了企稳向好的态势。宏观经济走势向好带动煤炭需求上升,煤炭价格延续了去年年中以来的高位运行趋势。在此市场行情下,上市公司效益显著改善,业绩明显回升。

营收、净利双增

根据半年报，37家上市公司上半年营业总收入4481.4亿元，同比增长高达76.3%;归属母公司股东净利润485.6亿元，较去年同期增长347.6%。

值得注意的是，34家业绩上涨的公司中，盘江股份、潞安环能、冀中能源、陕西煤业、恒源煤电和神火股份等六家业绩增幅均超过1000%。六家公司均表示，业绩增长的主因是报告期内主营业务盈利能力大幅提升。

37家上市公司中仅有3家亏损，分别是安源煤业、云煤能源和安泰集团，而去年同期亏损企业高达14家，占煤炭上市公司比重达38%。

安源煤业上半年净利润-2000.65万元，同比减亏2.3亿元，减亏幅度92.11%。公司表示，虽然上半年煤炭总体运行情况有所好转，但受2016年度去产能关闭煤矿、曲江公司技术改造等方面影响，产销量同比减少，未能实现扭亏。

云煤能源上半年净利润-7813.48万元。公司表示，出现亏损主要是受行业影响，原料煤价格涨幅高于产品价格涨幅，煤气收入锐减及报告期内投资收益减少。

安泰集团上半年净利润-6700万元。公司表示，受制于所用原料主焦煤、钢柸等都需要外购，采购价格的同比上涨致使公司主要产品的盈利能力未能得到明显的改善。此外，公司带息负债较高，需要承担大额的财务费用。

资产结构进一步优化

前些年,由于煤炭市场形势不好,煤炭上市公司经营困难,债务高企,融资成本不断提高,偿债能力一直为市场所担忧,甚至一些金融机构唯恐避之不及。

记者梳理半年报发现，37家上市公司资产负债率降至51.5%，较去年同期下降8.2个百分点;长期债务占比为24%,较去年同期下降3.7%。

中央财经大学中国煤炭经济研究院教授邢雷认为，尽管煤炭企业债务负担仍然不小,但上市公司偿债能力已增强,这对煤炭企业增加融资渠道,降低融资成本都是有利的。

受安全大检查等因素影响，煤炭供给处于偏紧状态，下游需求和补库较为积极，煤炭企业的市场地位逐渐从被动变主动，应收账款和存贷周转天数均出现大幅下降。37家上市公司应收账款平均周转天数为49天，同比下降43天。存贷周转天数34天，同比下降14天。

期间费用方面，从绝对值来看，上半年累计期间费用481亿元，同比上涨10.6%，其中销售费用131.7亿元，同比上涨28.9%;管理费用227亿元，同比上涨9.04%;财务费用122亿元，同比下降1.82%。

中信建投研究员李俊松认为，绝对值的增长主要是由于煤价上涨营收规模变大所致，但财务费用绝对值同比下降，说明企业财务成本支出得到了有效控制。

此外，与去年同期相比，上市煤企盈利能力显著增强。37家公司平均销售毛利率27.9%,较去年同期上升12个百分点。销售毛利率超过30%的上市公司为19家,去年同期仅7家。毛利率最高的是大同煤业,为59.7%,其次为陕西煤业,为54.5%。37家上市公司总资产报酬率为3.65%,较去年同期上升3.4个百分点,净利润率为10.5%,较去年同期大幅上升17个百分点。

中信建投发布的研报显示，下半年煤价将继续维持高位，上市煤企业绩会继续向好。

动力煤方面，整体供给仍旧偏紧，目前现货价格已经反弹，供暖季之前先进产能会加快投放，但预计下半年的动力煤高点会在650—680元/吨区间。

炼焦煤方面，正处在“金九银十”旺季，虽然受钢铁限产导致需求下降的影响，但影响有多大，还需看政策的执行力度，目前正是炼焦煤补库存期，预计下半年炼焦煤的价格也将维持高位，高点有可能达到或接近今年历史最高点1750元/吨。

不过，也有业内人士指出，虽然当前煤炭市场出现了较好形势，目前我国煤炭行业产能过剩的基本面没有变，去产能与煤炭价格之间的矛盾也在快速调和，煤炭销量和价格仍存在下行风险。煤企仍需做好增产增收、降本节支;通过调整经营策略和销售策略，巩固市场份额;加强洗、运、销各环节的匹配，降低运输成本。