大型煤企带头降价 这轮动力煤行情会否“夭折”？

东兴证券郑闵钢认为，在夏季需求高峰来临之际，煤炭主产区开展环保整治等使得产能释放受限，供需紧张局势短期难以改善。而神华等大型煤企降价的效果或因长协煤限量而大打折扣，因此短期内动力煤价仍将继续高位运行。

(来源：煤炭最新资讯 作者：祁月)

“迎峰度夏”在即，国内外煤炭价格大幅上涨，海运市场的供应大规模涌入国内市场。而国内大型产煤企业为响应国家“保供稳价”的号召掀起了新一轮降价潮。

4月中旬以来，无论国际市场亦或是国内市场，动力煤价格均上涨明显。长江口动力煤现货价格自去年下半年以来再破700元大关，同期期货涨超17%。澳洲纽斯卡尔动力煤价升至112.60美元，创2012年来最高。

这似乎是之前动力煤行情卷土重来：长江口动力煤价从去年9月起从600元/吨左右持续攀升，今年2月一度接近850元/吨高位，但随着海内外供给增加，煤价从3月开始回落。

然而，东兴证券分析师郑闵钢认为，历史恐难重复。

在郑闵钢看来，动力煤的上涨行情将具有持续性，主要是供应偏紧格局仍将持续下去，而传统旺季意味着刚性需求强劲，这都将给价格带来上涨动力：

环保风暴来袭，产地煤炭供应趋紧

6月属于“迎峰度夏”高峰期，而主产地山西、陕西、内蒙古等各地矿场因环保、煤矿超能力生产整治、安全检查等因素使得煤矿产能释放持续受限，供应紧张的局势短时间内难以改善。

“保供难，难于上青天”

虽然神华集团表态“保供稳价“，但效果或许大打折扣。

就在上周末神华集团宣布降低月度长协价后，近日神华集团再度发布五条重磅消息：年度长协月均兑现率不得超过90-91%、月度长协月均兑换率不得超过90%、6月1-8日前靠泊月长协5500大卡625元/吨，9日0时后靠泊594元/吨、特低灰煤种(原供化工冶金)取消供应、严格按计划量兑现船型不得补量。

从上述五点可以看出，由于长协煤价远低于现货价格，下游用户需求旺盛，所以在现货紧缺的情况下，神华对长协煤作出了限量说明。而同样是大量依靠外购的伊泰近期也跟用户沟通减量供应，这也从侧面反应了目前市场供应偏紧，保供形式十分严峻。

“迎峰度夏”拉动火电耗煤需求

进入5月以来，受到高温天气的影响，电厂日耗持续高位运行，5月六大电厂平均日耗高达72万吨，同比上升18.7%。虽然近期沿海地区高温状态有所缓解，沿海六大电厂负荷出现下降，在一定程度上缓解了下游补库的迫切需求，但进入6月下半月后，将正式迎来度夏用电高峰期，随着气温的升高，电厂负荷会再次上升，动力煤需求也会明显好转。

因此，东兴证券分析师郑闵钢总结称：

虽然大型煤企带头下调价格一定程度上抑制了市场的看涨氛围，但由于环保风暴来袭导致主产区煤炭产量受到抑制，加上马上进入“迎峰度夏”用煤高峰期，随着6月下旬气温的升高，下游电厂对动力煤仍有较强的刚性需求，预计短期之内动力煤价格仍将继续高位运行，动力煤板块具备投资机会。