聚焦｜央企能孵独角兽？

药明康德IPO，小米递交招股书，宁德时代24天闪电过会……2018年上半年，在一批明星级“独角兽”公司的频频动作之下，独角兽概念成为中国经济领域的热词。

（来源：国资报告 作者：原诗萌）

独角兽概念由种子轮基金CowboyVentures创始人AileenLee于2013年提出，指的是那些具有发展速度快、稀少，是投资者追求的目标等属性的创业企业。标准是创业10年左右，企业估值超过10亿美元。估值超过100亿美元的企业，则被称为超级独角兽。

独角兽概念之所以被追捧，除了投资价值，还在于它代表着经济和产业的未来。“从经济方面看，这些独角兽大多影响行业经济运行，甚至改变运转方式。”恒大研究院发布的《中国独角兽报告》指出。

不过，从各机构发布的独角兽榜单来看，与央企有关的独角兽只占少数。记者调研发现，一方面，许多独角兽来自消费互联网领域，并非央企产业布局重点。另一方面，独角兽大都是在数轮资本驱动之下，历经多次市场竞争的产物，其成长过程中有较高的不确定性，与央企较低的风险偏好并不符合。因此，从目前发布的独角兽榜单来看，央企“捕获”的独角兽较为有限。

不过，这并不意味着，央企的土壤就不能培育独角兽。记者在调研中发现，一些央企将互联网、大数据、云计算等技术与自身优势产业相结合，探索出了新的商业模式，培育出了独角兽。还有一些央企通过产业基金的模式，在服务国家战略的同时，也捕获了若干独角兽。可以说，面对独角兽及其代表的新一轮技术和商业浪潮，央企正以自己的独特方式来探索、参与和发挥作用。

独角兽元年

如果在若干年后回望历史，对于中国的独角兽而言，2018年是一个有着标志性意义的年份。

独角兽这一概念，由于其对初创企业成长性的凝练而准确的描述，一经提出，就在科技界和投资界得到了认可，并从美国迅速传播到全球。就中国而言，此前，独角兽概念就已经在创投圈流行，不过，2018年发生的一系列标志性事件，如《政府工作报告》提出支持优质创新型企业上市融资，一批明星级独角兽企业IPO或递交招股书，使得独角兽概念迅速蹿红，成为经济领域的热词。

从估值上看，一些超级独角兽企业估值已达数百亿美元，如蚂蚁金服估值750亿美元，滴滴出行估值560亿美元，小米估值460亿美元，已经远高于许多A股上市公司的市值。另外，据《中国独角兽报告》统计，截至2018年3月，中国地区独角兽企业共126家，分布在10个城市15个行业，总估值6253亿美元，约4万亿人民币。而2017年，A股市值总规模为56.62万亿，以此为衡量标准的话，独角兽估值约占A股市值总规模的7%。如果再考虑到独角兽上市之后的溢价和增发，其影响力更是不容小视。

从趋势上看，独角兽在一定程度上代表着经济和产业的未来。《中国独角兽报告》指出，从经济方面看，这些独角兽大多影响行业经济运行，甚至改变运转方式。例如，阿里巴巴支付宝的推出，对支付方式进行了变革，经过历年消费者培养，形成上通下达改变各个行业的支付习惯。

从行业分布上看，世纪之交的互联网浪潮，催生了一批面向消费者(2C)的独角兽，如三大门户网站，及百度、腾讯、阿里巴巴。今天的独角兽企业，则领域更广，“技术含量”也更高。据科技部火炬中心和长城战略咨询发布的《2017中国独角兽企业发展报告》统计，中国独角兽分布于18个领域，其中，“技术驱动型”企业增多，人工智能、大数据、云服务、基因组学、精准医学、新能源、智能网联等技术驱动型企业成为独角兽的重要构成。

从全球视角衡量独角兽价值的话，还能发现更深远的意义。据CBInsight统计，从2013年至2018年3月，全球共有237家独角兽企业，其中来自美国的为118家，占48.78%，中国紧随其后，为62家，占26.16%，排名第三和第四的为英国和印度，分别为13家和9家。而就2017年而言，阿里巴巴研究院的统计显示，中国独角兽企业数量占全球29%，美国占50%，从市值角度看，中国独角兽占41%，美国占46%。

“独角兽企业的爆发显示了中国整体创新实力的提升，而这些企业往往成为引领产业新形态发展的牵头者，在发展自身的同时，促进了上下游产业更甚跨界产业的发展，拉动区域经济，成为新经济强大支撑力一份子。”《中国独角兽报告》指出。

阿里巴巴研究院院长高红冰则形象地描述说，过去100多年是“大西洋”时代，大西洋两岸的北美和欧洲带领全球走进工业化时代。自2013年以后，世界逐渐进入“太平洋时代”，太平洋两岸的亚洲和北美引领全球数字经济发展。

正是在这样的背景下，大部分独角兽被美国和中国“承包”。“技术和创新的应用高频次地进行，已经不是工业经济时代，靠规模比较缓慢发展起来的状态，而是不断出现新经济公司，又不断推倒原来的大企业，这就是市场当中发生的一轮又一轮的变化。”高红冰说。

央企独角兽画像

从各机构发布的独角兽榜单来看，央企所占并不多。比如，《2017胡润大中华区独角兽指数》共统计了120家独角兽企业，与央企有关的不足10家。这一方面与央企的产业布局有关，另一方面，与央企的风险偏好和发展模式有关。

从产业布局来看，独角兽和互联网有着千丝万缕的联系。《2017中国独角兽企业发展报告》显示，在上榜的164家独角兽企业中，电子商务企业最多，共有33家，占比20%，互联网金融领域有21家，占比12.8%。此外，从各机构发布的独角兽榜单来看，大于50%的企业或多或少与BAT有关联。其中，与阿里巴巴有关联的有27家，与腾讯有关联的有37家，与百度有关联的有16家。从估值方面看，共11家估值超过100亿美金的超级独角兽企业，除了大疆创新，其他全部都与BAT有关联。《中国独角兽企业发展报告》指出，这是由于目前企业生态化的发展趋势明显，平台型企业通过战略投资或自有业务拆分的方式，投资、孵化独角兽企业，构建生产生态系统。

而长期以来，互联网并非央企布局的重点。上世纪90年代末到2000年初，在美国互联网浪潮影响下，中国的互联网企业纷纷成立，其中就包括今天所谓的“BAT”——腾讯成立于1998年，阿里巴巴成立于1999年，百度成立于2000年。

彼时央企的重点工作，则是改革脱困。1997年党的十五届一中全会提出，从1998年起，用三年左右的时间，通过改革、改组、改造和加强管理，使大多数国有大中型亏损企业摆脱困境，力争到本世纪末大多数国有大中型骨干企业初步建立现代企业制度。