2017年中国火电行业市场深度调查分析
1、影响火电企业盈利三大因素:电价、燃料成本和发电量通常说来,对于火电企业特别是煤电企业,决定盈利能力主要因素有三个方面:电价、燃
煤电机组淘汰目标
数据来源:公开资料整理
由于今年我国宏观经济发展势头良好,前 11 个月全社会用电量保持在 6.5%的较高增速,火电发电量同比增长 4.7%,叠加供给侧改革带来装机增速放缓,今年前 11 个月火电利用小时数一改过去几年的下跌趋势,微升 16 个小时。
新增装机方面,虽然今年前 11 个月新增装机较 2016 年同期略有增加,但火电总体装机增速较 2016 年是下降的,由于 16 年开始审批机组大幅减少,再加上停建缓建,2017-2018 年投产高峰过后基本再没有新增火电装机,火电设备利用小时数有望走出趋势性回升。
火电设备利用小时数(单位:小时)
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火电装机容量及增速(单位:亿千瓦)
数据来源:公开资料整理
3、18 年火电迎来业绩反转,关注煤电央企重组带来的机会
由于今年煤价高企,火电行业盈利困难,18 年电价调整将给火电企业带来较大的盈利改善空间。经过我们测算,仅就电价上涨 1 分而言,将对主要火电企业带来的业绩增速就达到 16%-90%;如果再叠加煤炭成本下降5%,火电企业业绩增长将达到 37%-236%。主要火电企业的市盈率估值水平将从现在 20 多倍左右的水平回落到10 倍左右。
主要火电企业 2018 年盈利预测
数据来源:公开资料整理
除开电价上调和煤价下降外,我们认为 2018 年煤电央企整合还将继续成为火电行业值得关注的焦点。2017年初,国资委提出将通过深度整合重组,采取纵向整合、横向整合,加快推进钢铁、煤炭、电力合并。6 月份的国企改革吹风会上,国资委强调将稳妥推进煤电、重型装备制造、钢铁等领域重组,深化中央企业兼并重组试点,集中资源形成合力,更好发挥协同效应。
原标题:2017年中国火电行业市场深度调查分析
责任编辑:李鑫
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