土耳其燃煤发电项目基准收益率及其他指标评估报告

—资金跨境流动成本率(预提所得税、因税率差异导致补缴所得税、离岸公司成本、结汇费用等)。资金跨境流动成本对收益率的影响需根据投融资架构进行测算，其边界条件取值考虑如下因素：投融资架构、多层架构的经济模型、《中华人民共和国政府和投资项目所在国对所得避免双重征税和防止偷漏税的协定》(不设置离岸公司)、多边税收协定及离岸公司成本(设置离岸公司)、投资项目所在国税制、中国与跨境投资有关的税制等。根据中国、土耳其税收协定，股息和利息的预提所得税为10%。本次测算采用估算值，资金跨境流动成本率暂定为0.9%。

—风险缓释成本率(政治险、商业险、其他风险缓释成本等)。

—行业调整系数(参与市场竞争，行业调整系数暂按0.0%考虑)。

—发展预期调整系数。

根据上述模型，得出中国跨境投资土耳其燃煤发电项目的基准收益率为23.07%。理论上，中国投资人在土耳其投资燃煤发电项目的资本金财务内部收益率达到23.07%及以上时，可抵消跨境投资成本，并可对抗相关风险。

4 其他情况

4.1 主要经济指标(当前值)

表5-1 土耳其主要经济指标(当前值)

4.2 经常账户

2002~2016年，土耳其经常账户全部为“赤字”，累计赤字为5017.7亿元，约相当于2016年GDP的58.1%。(中国自1994年以来，经常账户全部为“盈余”)。

1974~2016年，土耳其净货物贸易均为“赤字”，即，土耳其货物贸易的进口总值连续42年大于出口总值，货物贸易长期逆差。

4.3 资本账户

2007~2016年，土耳其净资本账户除2016年为“盈余”外，其余均为“赤字”。

4.4 储备账户

2013年以来，总储备(含黄金)持续减少，至2016年为1059亿美元，可支付进口的月数为5.6个月。

4.5 跨境直接投资(FDI)

图5-1 土耳其外国直接投资净流入(2000-2016年)

4.6 外债总额

图5-2 土耳其外债存量(2000-2016年)

2016年，土耳其外债存量为GDP的47.0%，处于较高水平。