样本 | 英国天然气交易中心启示

功能、结构和操作模式简介

NBP是欧洲历史最为悠久的天然气现货交易市场，也是欧洲天然气市场流动性最强的交易中心之一。NBP天然气价格被认为是欧洲天然气现货市场的风向标，NBP还是英国洲际交易所(ICE，Intercontinental Exchange)指定的天然气期货交割地。

1、NBP的功能

NBP的主要功能包括在线交易功能、期货交割地功能、价格标杆功能。

NBP所有交易均为在线交易。目前，NBP的运营公司是Transco，该公司开发了在线交易系统。参与在线市场交易的主要是天然气托运商(大约有234家)，托运商与英国天然气高压运输管道公司签订供气合同，并使用合同中约定好的管输能力，把天然气输送至NBP并卖给买方，再由买方运输到指定供气点。在整个在线系统交易中，NBP的作用是负责为各方提供运输服务，保持管网系统平衡、跟踪并记录交易量。

1997年1月31日，首份NBP天然气期货合同在伦敦国际石油交易所签订，这标志着英国和欧洲天然气金融交易就此开始。同时，伦敦国际石油交易所将天然气期货合同交割地确定为NBP，NBP除了履行现货交易功能外，还要承担期货交割职能。

NBP是欧洲迄今为止流动性、交易性最强的天然气交易中心之一。巨大的市场交易规模和市场化定价机制，都决定了NBP天然气价格是欧洲地区乃至全球天然气价格的重要参照标杆，包括英国天然气供应长期合同价格、进口天然气价格以及国际天然气贸易价格等均参照NBP天然气价格。随着伦敦国际石油交易所的NBP天然气期货交易规模的扩大，NBP期货价格在欧洲乃至全球范围也都有着相当影响力。

2、NBP参与主体及合同形式

自建立之日起，NBP就形成了各类交易主体广泛参与、充分竞争的市场主体结构，这种结构有利于维护市场稳定和促进价格发现。

目前，英国天然气交易市场参与主体以金融机构、自营交易商、天然气生产商、天然气终端用户等为主。2002-2004年，因为受安然能源公司和TXU能源公司解体的影响(这两家公司在英国天然气市场上都占据一席之地)，英国天然气交易市场一度不太景气，自营交易商的数量有所减少。2005年以后，英国天然气交易市场逐步呈现复苏的迹象，参与市场交易的天然气生产商和天然气终端用户的数量有所增加。近10年，银行和基金类的市场参与者数量增长最多，16家欧洲大陆银行和基金类交易者也加入到市场中来。截止目前，英国天然气交易市场上有超过200个参与者，其中约30%的参与者表现积极活跃，几乎每日都参与天然气市场交易，这些活跃的市场参与主体有力地促进了天然气市场良好流动性的形成。

NBP主要使用日前、平衡、月度、季度和年度五种天然气合同。日前天然气合同是指提前一日确定次日进行天然气交易交割的合同。月度天然气合同约定在一个日历月内进行天然气交易。在NBP天然气现货市场上，以日前天然气合同和月度天然气合同为主。平衡天然气合同一般以日或者周为合同约定期限进行交易。季度和年度天然气合同则约定在一个指定季度或者年度内进行天然气交割。

3、NBP的操作模式

NBP采用完全的在线系统进行交易挂牌、交易磋商和交易履约以及实物交割，其操作模式的独特之处在于采用的灵活机制。

为确保高效安全地履行天然气运输合同，Transco要求所有使用其运输系统的托运商保证每天输入和输出管网的天然气差额要低于某一规定标准，即保证通过管道系统的天然气总量保持不变。当不平衡总量超过规定标准，造成整个系统不平衡时，Transco必须输入或输出一定量的天然气，使整个管道系统重新恢复平衡。用于平衡管道系统的天然气交易量采用拍卖方式，托运商可以通过互联网就交易量和买卖价格进行投标，Transco公司根据使系统恢复平衡的成本最小化原则和投标情况确定买卖价格。托运商可以在线实现出售或购买天然气，使自己的运输量维持在规定的平衡水平之内。