2017年中国火电行业市场深度调查分析

2018-01-29 10:10:29 中国产业信息网　点击量：评论 (0)

1、影响火电企业盈利三大因素：电价、燃料成本和发电量通常说来，对于火电企业特别是煤电企业，决定盈利能力主要因素有三个方面：电价、燃

煤电机组淘汰目标

数据来源：公开资料整理

由于今年我国宏观经济发展势头良好，前 11 个月全社会用电量保持在 6.5%的较高增速，火电发电量同比增长 4.7%，叠加供给侧改革带来装机增速放缓，今年前 11 个月火电利用小时数一改过去几年的下跌趋势，微升 16 个小时。

新增装机方面，虽然今年前 11 个月新增装机较 2016 年同期略有增加，但火电总体装机增速较 2016 年是下降的，由于 16 年开始审批机组大幅减少，再加上停建缓建，2017-2018 年投产高峰过后基本再没有新增火电装机，火电设备利用小时数有望走出趋势性回升。

火电设备利用小时数(单位：小时)

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火电装机容量及增速(单位：亿千瓦)

数据来源：公开资料整理

3、18 年火电迎来业绩反转，关注煤电央企重组带来的机会

由于今年煤价高企，火电行业盈利困难，18 年电价调整将给火电企业带来较大的盈利改善空间。经过我们测算，仅就电价上涨 1 分而言，将对主要火电企业带来的业绩增速就达到 16%-90%;如果再叠加煤炭成本下降5%，火电企业业绩增长将达到 37%-236%。主要火电企业的市盈率估值水平将从现在 20 多倍左右的水平回落到10 倍左右。

主要火电企业 2018 年盈利预测

数据来源：公开资料整理

除开电价上调和煤价下降外，我们认为 2018 年煤电央企整合还将继续成为火电行业值得关注的焦点。2017年初，国资委提出将通过深度整合重组，采取纵向整合、横向整合，加快推进钢铁、煤炭、电力合并。6 月份的国企改革吹风会上，国资委强调将稳妥推进煤电、重型装备制造、钢铁等领域重组，深化中央企业兼并重组试点，集中资源形成合力，更好发挥协同效应。

原标题:2017年中国火电行业市场深度调查分析