深度报告｜火电行业2018年展望：煤电联动 火电又一春
核心观点：煤价从2016年下半年开启上涨趋势，吞噬火电企业利润：2017年以来煤价有所回落，但不改上涨趋势，价格仍处在高位：秦皇岛港山西优混(Q5500K)今年年初以来最高涨幅为18 6%(最高为722元 吨)，大同优混(Q5
4.3 假设2018年启动煤电联动，预计每千瓦时上调电价3分左右
目前来看，煤炭价格处于高位，根据目前的煤炭价格走势，年底很有可能促发煤电联动。按现行联动公式计算，若2018年初启动煤电联动，则在2014年1月1日电价基础上应该上调1.6分/千瓦时左右，由于2016年1月前下调3分，2017年7月1日上调1分左右，我们预计2018年每千瓦时上调的电价在3.0分/千瓦时。
电价上调有望显著改善火电行业业绩：按照每千瓦时上调3分测算，根据2017年三季报数据，华电国际利润增幅在838%，华能国际181%，大唐发电123%，内蒙华电107%，国电电力108%等。
5. 重点火电公司估值表
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