风电产业稳增 高速传动可憧憬

港股昨日依然吹无定向风，临近复活节公众假期前，好友进一步挟高的意慾并不强，致令市况显得较反覆。不过，港股市底仍佳，则有利个股炒作，有业绩或消息支持的股份，依然吸引买盘追捧。中国高速传动(0658)昨便见重返6元关，曾高见6.09元，收报6元，仍升0.24元或4.17%，成交倍增至1.97亿元，而收市价亦已企于100天线之上。

盈利高增长恢复派息

高速传动日前派发成绩表，截至2015年12月底止年度，收入录得98.46亿(人民币，下同)，按年增加20.8%;毛利31.98亿元，上升56.5%。纯利增长396%至10.33亿元，每股盈利63.2分，并恢复派息，末期息为0.23港元。据管理层指出，业绩劲扬，主要受惠去年内地风电装机容量大增，并预计今年风电市场保持稳定，而政策仍然支持清洁能源，不认为装机容量会大幅下滑。此外，由于行业正向低风速设备发展，一旦技术有新突破，市场空间会大幅扩大，而目前公司已有产品用于低风速的地区。

集团作为内地机械传动设备之主要生产商之一，目前风力发电传动设备佔据内地逾9成市场，加上其一直保持研发力度，研究新一代发电量更高，製造成本更低的产品，料有望在市场中维持较大的市佔率。大行瑞信在刚发表的研究报告指出，高速传动来自风电齿轮传动设备业务按年增长约35%，海外市场增长更较去年升58%，带动公司盈利上升，派发末期息0.23港元，属2012年以来首次。但受中国经济转差、内地装备行业产能过剩影响，集团非风电齿轮业务则按年收缩13%。

瑞信表示，国家能源局早前公布，今年全国风电开发建设总规模达3,083万千瓦，以促进风电产业持续发展，该大行又认为，有关政策可有利中国高速传动业务增长，故上调集团评级由「中性」至「跑赢大市」;目标价由7.8元(港元，下同)上升至8.5元，即较昨收市价尚有约41%的上升空间。高速传动现价市盈率不足8倍，估值在同业中已有偏低感，在技术走势已转好下，料短期有望摆脱横行格局，下一个目标将是上市价的7.08元。