抢装推动2019风电新增装机提升分散式风电市场将迎爆发

2018-06-11 17:24:24 光大证券作者:刘锐　点击量：评论 (0)

1、上半年板块表现回顾截至2018年5月29日，电力设备新能源板块较年初下跌14 1%，沪深300指数较年初下跌6 2%，电力设备指数跑输沪深300指数-

1、上半年板块表现回顾

截至2018年5月29日，电力设备新能源板块较年初下跌14.1%，沪深300指数较年初下跌6.2%，电力设备指数跑输沪深300指数-7.9pcts。分板块看，截至2018年5月29日，风电板块（采用中信风电指数）较年初下跌17.1%，跑输沪深300指数10.8pcts，跌幅前三企业分别为天顺风能（-33.2%）、湘电股份（-31.2%）以及ST锐电（-25.0%）。

截至2018年5月29日，光伏板块（采用中信光伏指数）较年初下跌10.6%，跑输沪深300指数4.4pcts，其中涨幅前三企业分别为中来股份（+20.1%）、协鑫集成（+18.5%）以及福斯特（+17.9%），跌幅前三企业分别为拓日新能（-38.9%）、航天机电（-32.8%）以及振江股份（-26.4%）。

截至2018年5月29日，新能源车板块（采用Wind锂电池指数）较年初下跌9.8%，跑输沪深300指数3.6pcts，其中涨幅前三企业分别为蓝晓科技（+115.9%）、美联新材（+54.2%）以及光华科技（+41.6%），跌幅前三企业分别为ST尤夫（-67.8%）、坚瑞沃能（-51.7%）以及国光电器（-40.0%）。

2、风电行业底部反转，重回快速增长轨道

2.1、弃风率迎改善，指示行业将底部反转

运营商在投资风电场时最核心的考量因素是风电场的投资回报率，而对投资回报率影响最大的则是弃风率。弃风率指标升高时，风电场盈利能力差，运营商投资意愿低；弃风率指标降低时，相应的运营商投资意愿强。投资意愿转化为新增装机所需的时间是风电场的建设周期，通常一年左右，因此弃风率的变化是新增装机量的有效先行指标。2012-2014年弃风率持续下降，相应的2013-2015年新增装机持续上升。2015、2016两年弃风率上升，相应的2016、2017两年新增装机下降。

由于2015年补贴下调带动大规模抢装，2016年三北地区风电消纳情况急剧恶化。2017年两会李克强总理做政府工作报告时提到：“抓紧解决机制和技术问题，优先保障可再生能源发电上网，有效缓解弃水、弃风、弃光状况。”国家能源局、国家电网公司也明确表态，到2020年根本解决新能源消纳问题，弃风弃光率控制在5%以内。为了解决“三北”地区的电源送出问题，国家核准建设了多条特高压线路。这些线路合计输送功率将达到7700万千瓦，即使每年只分配1000小时用于输送新能源，也足以增加770亿千瓦时的新能源消纳，而2016年全国弃风、弃光电量合计为570亿千瓦时。2017年部分特高压线路投运后弃风、弃光情况已经出现明显好转，随着在建特高压线路陆续投运，弃风、弃光情况将持续改善，2020年完全能够实现降至5%以内的目标。

2017年弃风率出现明显下降，同时，2016、2017两年的风机招标量均处于25GW以上的高位。大量的已招标项目使得投资意愿能快速落地，而弃风率的改善则促进运营商将已招标项目启动建设。弃风率改善、招标量提升，指示2018年风电行业新增装机将迎来大幅反转。

2.2、增量来自红三省解禁和分散式，确保2018年新增装机25GW以上

2017年2月国家能源局发布《关于2017年度风电投资监测预警结果的通知》，内蒙古、黑龙江、吉林、宁夏、甘肃、新疆等六省区被划定为红色预警区域，2017年不得核准建设新的风电项目，电网企业不得受理风电项目的新增并网申请（含在建、已核准和纳入规划的项目）。该六省2016年新增风电装机容量合计高达7.2GW，占全国新增装机容量的31%。“红六省”市场的关闭显著抑制风电新增装机的增长。