风电股正在走向风口！一季度龙源电力等股均呈正增长

      自今年1月恆生指数高歌猛进，创出单月逾10%的涨幅后，2月、3月连续两个月下跌，而4月港股在复杂的市场环境下，再次录得单月超2%的反弹，这主要是由于能源和金融板块表现强势，它们似乎成为动荡市场中的“定海神针”。

      股票的价格围绕其价值上下波动，而业绩是反映其內在价值重要看点。在能源股方面，据财华社统计，在已公佈一季报的风电股中，全都实现正增长。其中龙源电力(7.06, 0.07, 1.00%)(00916-HK)收入与溢利均位居第一，新天绿色能源(2.66, 0.02, 0.76%)(00956-HK)收入涨幅最高，接近60%，而大唐新能源(1.63, 0.01, 0.62%)(01798-HK)则以370%的溢利增幅抢人眼球。具体表现如何，咱一一细看。

      风电分部强力拉动龙源电力一季度业绩增长

      龙源电力集团主要从事电厂运营及发电业务，它通过风电及火电部门运营。截至2018年3月31日止3个月，龙源电力收入68.62亿元(人民幣，下同)，同比增长12.9%；公司拥有人应占利润19亿元，同比增长67.05%。

      在本身利润基数较大的前提下仍能实现67.05%的增幅，实属不易，我们来看看一季度龙源电力的利润分佈情况：

      期间风电分部收入(不含特许权服务收入)49.88亿元，比去年同期增长30.93%；火电分部收入17.68亿元，比去年同期下降16.48%；其他分部收入1.04亿元，比去年同期下降21.80%。此外，按合併报表口径完成发电量1360.4万兆瓦时，比去年同期增长20.61%，其中，风电发电量1097.7万兆瓦时，比去年同期增长33.16%，火电发电量250万兆瓦时，比去年同期下降13.42%，其他可再生能源发电量12.67万兆瓦时，比去年同期下降14.25%。

      可见，风电分部对龙源电力的盈利贡献较多，且呈大幅增加趋势。相反，火电分部越来越缺乏增长动力。事实上，今年以来风电行业回暖，而龙源电力一直在深入优化风电开发佈局，且重点向中东部和南方地区倾斜，同时密切关註三北地区风电发展形势，做好资源储备工作。在手握较多资源储备的基础上，隨著弃风限电改善及补贴回收加快，龙源电力的的长期业绩相信更有看点。

      华电福新(2.17, 0.02, 0.93%)业绩连续四年呈增长 一季度多赚27.28%

      而在华东地区最大的水力发电公司华电福新(00816-HK)在一季度合併营业收入同比增加17.58%至43.62亿元，归属于母公司股东净利润同比增加27.28%至6.59亿元，顺位成为于所统计的能源股中收入溢利排名第二的股份。此外，财华社留意到其收入和溢利已连续四个年度呈正增长，如下图所示：

       基於一季度较好的业绩，华电福新也获多家大行唱好。 4月初，瑞信指出，华电福新目前估值吸引，相当于今年市净率0.6倍，瑞信对风力发电营运商维持正面看法，重申华电福新“跑贏大市”评级，目標价由2.4港元升至2.7港元，並称该股将与同业一起迎来重估。而花旗则重申华电福新“买入”评级，目标价2.35港元。

      金风科技(13.82, -0.18, -1.29%)一季度归属股东净利润仅2.397亿元 获大行唱淡

      在上述统计的五个风电股中，市值仅次于龙源电力的金风科技，于一季度归属股东净利润增长32.72%至2.397亿元，值得一提的是，其一季度溢利是上表五只风电股中最少的，明显与其市值不匹配。评级机构标准普尔发表报告，把金风前景评级由“稳定”下调至“负面”，同时重申该金风长期发行人信用级別为“BBB-”。摩根士丹利“减持”评级，以现金流折现率计，目标价7.71港元。

      此外，于2018年一季度，河北省最大的天然气分销商和风电运营商新天绿色能源营业收入和归母净利润分別是30.69亿元、6.19亿元，同比增长59.9%和76.2%。大唐新能源期內营业总收入和归母净利润分別为22.85亿元、5.85亿元，同比增长43.5%和3.7倍。它们的一季度收入均居于金风之后。

      有分析认为，风电和光伏两个行业的大小年开始切换，国家能源局表示光伏发电要减少补贴依赖，严格限制规模，而风电则是得到了鼓励，风电股正在走向风口。基于本身较好的基本面以及行业走势，德银上调龙源电力目标价至8.2港元，但评级由“买入”降至“持有”；调升新天绿色能源目標价至3.2港元，重申“买入”评级。

       值得注意的是，中国风电开发商股价自3月份起已上涨31%至45%，隨著国家鼓励风电的发展，相信其后续将会更加起劲。

      截止5月8日收盘，上述五股的港股市值、报价，涨跌幅如下（单位：港元）：