[增持评级]电力设备新能源行业周报：新能源车18年第1批目录出台 继续看好风电复苏

新能源汽车：
18 年首批新能源车目录出台，车辆性能有提升：2 月2 日，工信部出台《新能源汽车推广应用推荐车型目录》（2018 年第1 批），合计118 款，其中乘用车\客车\专用车车型数量分别为34\55\29 款。一方面，17 年推广目录继续保留；另一方面，整车厂已经为补贴调整做出了准备，能量密度及续航里程有提升：1）客车90%的车型能量密度达140-150wh/kg；2）乘用车低续航里程（150-199wh/kg）减少明显，主要集中在250-300wh/kg 及以上区间。

行业分化加速，静待政策落地。补贴政策将分阶段释放调整压力，促进产业平稳过渡，且仍将具有延续性，未来将通过采用政策组合拳的方式支持行业发展。短期看，18Q1 或有抢装效应，产业链进入备货阶段，Q1 销量淡季不淡，销量或提前释放，虽然新能源汽车受政策影响波动较大，但全年看销量有望达到100 万辆，对应电池需求约47GWh。中期看，19-20 年陆续会有新车型投放出来，拉动消费者真实需求，18 年-2019 年双积分合并考核，促进新能源汽车销量。长期看，2020 进入补贴后时代，在双积分制度下，新能源汽车发展更趋于市场化，“电动化+智能化”激发行业需求。一方面是全球动力电池厂都会纷纷进军中国市场，届时新能源汽车及其产业链将会是全球市场的竞争。同时，在补贴退坡下全产业链价格下降是趋势，加速行业洗牌，有能力的龙头企业可通过技术提升，规模化优势不断降低成本，提高市占率。

投资建议：推荐行业格局清晰，具备成本优势，技术领先，盈利弹性及确定性大的龙头。重点推荐：天赐材料、三花智控，以及钴板块（华友钴业）；关注新宙邦、杉杉股份及创新股份。

新能源发电：
（1）光伏：一季度需求进入传统淡季，价格下滑不影响行业发展趋势：一季度光伏需求进入传统淡季，产业链价格下滑，这是正常的现象，而且有利于在2018 年新电价下维持项目合理收益率。我们预计在工商业分布式、领跑者、光伏扶贫等带动下，2018 年国内光伏新增装机或达56-66GW，且超预期可能性极大。重点推荐产能缺口的硅料环节以及单晶替代的硅片环节。重点推荐通威股份（多晶硅扩产迅速）、隆基股份（全球单晶龙头）、正泰电器（户用光伏龙头）。

（2）风电：弃风限电改善明显，2018 年新增装机或超25GW，且分散式有望超预期：能源局数据显示，2017 年全国风电平均利用小时数1948 小时，同比增加203 小时。全年弃风电量419 亿千瓦时，同比减少78 亿千瓦时，弃风限电形势大幅好转。由于弃风限电改善导致的三北“红六省”部分解禁、中东部装机释放趋于常态化、分散式和海上风电贡献新增量，国内风电市场2018 年将迎来反转，有望达到25GW。尤其是分散式风电2018 年或大幅超预期。重点推荐天顺风能（风塔龙头）、金风科技（风机龙头）。

（3）储能：南方储能电站调峰服务补偿标准落实，促进储能商用化。能源局南方监管局发布《南方电储能电站并网及辅助服务管理实施细则（试行）》，提出补偿标准为0.05 万元/MWH；该政策的发布，将有助于完善储能的交易机制和价格形成机制，促进电化学储能参与辅助服务的积极性，推进储能经济性的实现，建议关注南都电源。

电力设备：
国网公布2017 年成绩单，电网投资保持平稳；2018 配网望成电网亮点：
近期国网召开2018 年工作会议，2017 年国网全年固定资产投资5066 亿元，其中电网投资4854 亿元，同比去年微降2.5%，较年初电网计划投资超额完成4.2%，全年电网投资保持平稳态势。我们认为2018 年仍将延续该趋势。同时结合国网2018 年度物资集中招标计划，我们认为2018 年配网望成电网投资亮点。与2017 年对比“配网设备协议库存招标采购”由17 年的两次招标增至18 年的四次招标，我们预计配网一次设备在经过近两年的平稳招标后，18 年配网侧招标望实现较明显增长，利好配网一次设备公司。建议国电南瑞。

工控：
2018 年工控行业将保持平稳增长。工控行业与下游宏观经济紧密相关，18年 PMI 为51.3%（连续19 月枯荣线之上）。在全球宏观经济复苏背景下，设备更新替代升级驱动了此前的增长。长期看，未来“产业升级+工程师红利+国产替代”将从内生驱动工业自动化稳定发展；短期看，“技术改进基金+海外经济持续复苏”对2018 年工控行业形成有力支撑，望实现平稳增长。国内工控企业从单一产品销售逐渐转向提供行业解决方案，未来有望凭借产品及服务性价比，对下游客户快速响应能力，进一步实现进口替代。重点推荐：汇川技术、宏发股份，关注鸣志电器。

风险提示：宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、新能源汽车销量不及预期、电改不及预期、新能源不及预期。