风电装机拐点已现复苏趋势明确

2017-11-13 17:14:48 安信证券　点击量：评论 (0)

　双积分核算方法确定，短期看部分自主车企迎来红利期，长期看积分缺口将刺激新能源车市场持续放量。近日，工业和信息化部等四部门联合印发《关于 2016 年度、 2017 年度乘用车企业平均燃料消耗量管理

　双积分核算方法确定，短期看部分自主车企迎来红利期，长期看积分缺口将刺激新能源车市场持续放量。近日，工业和信息化部等四部门联合印发《关于 2016 年度、 2017 年度乘用车企业平均燃料消耗量管理有关工作的通知》，对乘用车企业 2016 年度、 2017 年度平均燃料消耗量和新能源汽车积分实施核算。双积分并行考核的核心是行业形成足量的新能源汽车积分（ NEV 正积分）来填补行业油耗负积分（ CAFC 负积分）。在我国自主品牌车企中，由于部分车企提前布局新能源车，依靠新能源汽车已能形成大量 NEV 正积分，它们会支撑明年新能源汽车的销量，短期内将迎来红利期。我们认为，可关注国内自主车企新能源车产业链投资机会。另外，由于国内多家合资车企传统燃油车产销量大，新能源车销量与传统燃油车的庞大基数相比相对较少，同时，主流合资车企 2019 年基本才有成熟车型投放，所以短期内承压较大，但将为新能源车市场提供后续放量。

　　光伏装机需求持续旺盛，户用分布式迎来增长元年。根据中电联最新发布的《 2017 年 1-9 月份电力工业运行简况》， 1-9 月我国光伏新增装机 42.31GW，同比增长 87.73%，而根据光伏行业协会数据， Q3 单季度新增装机 18.7GW，同比增长 278%，光伏装机热情不减。如果说上半年的数据大幅超预期有抢装的因素在，那么三季度数据仍同比大幅增长，则说明光伏尤其是分布式内在需求持续旺盛。明年，由于“自发自用”分布式补贴大概率将下调，居民装机积极性更高，同时户用分布式的类家电属性，多重因素刺激将推动国内户用分布式快速发展。我们认为，光伏装机需求维持高景气，预计板块估值中枢将上移，龙头企业将迎来业绩与估值双重提升，同时户用分布式迎来爆发增长元年。

　　风电装机拐点已现，复苏趋势明确。随着保障弃风限电政策进一步落实及年底前多条特高压输电线路投运，弃风限电确定进入改善通道，西北六省红色预警有望解除，从而贡献可观装机增量。 9 月单月国内风电并网 1.11GW，同比增长 34.42%，三季度风电并网 3.7GW，同比增长 47.44%，国内风电装机企稳回升的态势明显。我们认为，随着弃风限电的进一步改善、南方施工周期拉长和环保督查的问题得到缓解以及核准节点的临近，风电开工将迎来复苏，国内风电装机将重回增长。

　　十九大提出制造业发展要求，利好工控板块。。近日，十九大提出制造业发展要求，利好工控板块，同时， 9 月制造业 PMI 为 52.4%，环比上升 0.7pcts，同比上升 2.0pcts，自 2016 年 8 月以来， PMI 和 PPI 指数呈现持续向上趋势，中国以及部分发达国家，如美、欧、日的 PMI 指数均位于荣枯线之上，国内外工控市场的复苏态势明显制造业景气度良好。受益于中游复苏带来的需求拉动、下游行业持续高景气，工控领域自去年四季度一路向好，结构升级不断推进，复苏趋势一路高歌，龙头企业增速更为显着。长期来看，随《中国制造 2025》的推进，同时制造业的持续复苏转暖，以及人工成本的上升增加制造业自动化的需求，有望带动工控行业持续景气。自今年年初，我们持续提示工控向好趋势。

　　电改进入攻坚期，增量配电试点电网参与程度更高，将利好电网产业单位。10 月 15 日，新华社发布《党的十八大以来大事记》，电改入选。近日，电改会议政策不断。发改委价格司提出：深化电价改革，做好电价工作。同时，江苏省电力中长期交易规则(暂行)发布：售电企业应根据签约用户的电量提供银行履约保函，自愿参与市场交易的两类电力用户，全部电量进入市场，不再执行目录电价，不得随意退出市场。广东省作为电改排头兵，发布了电力市场交易信用管理办法(征求意见稿)：信用评价为四等六级制，印发了电力市场年度合同电量集中交易实施细则（试行）。据此前国家发改委消息，就首批增量配网试点公布的业主优选结果来看，国网系参与增量配电的积极性很高，因此可以预见，在第二批增量配网试点中，没有了发改委对电网公司绝对控股限制，国网资本的股权比例势必有所增加。我们认为，配网放开进一步松绑了国网下产业单位的业务范围，势必利好国网旗下相关产业公司。此外，国网 17 年第一批配网招标清单中，共招标配电终端设备约 6.4 万套，远超 2016年全年招标量（ 4 万套）。按照国网招标计划，下半年还将有一批配电设备招标。我们预计，我国配电网投资及配电自动化的投资建设将在 2017 年全面提速。