数据显示：风电行业复苏概率高

2017-11-06 10:44:15 海通电新团队　点击量：评论 (0)

能源局前三季度弃风明显下降，18年行业大概率复苏。　　国家能源局公布2017年前三季度风电并网运行情况，1-9月，全国新增风电并网容量970万千瓦，风电发电量2128亿千瓦时，平均利用小时数1386小时，同比增加

能源局前三季度弃风明显下降，18年行业大概率复苏。

　　国家能源局公布2017年前三季度风电并网运行情况，1-9月，全国新增风电并网容量970万千瓦，风电发电量2128亿千瓦时，平均利用小时数1386小时，同比增加135小时；1-9月，全国弃风电量295.5亿千瓦时，同比减少103亿千瓦时，弃风率12.2%，同比下降6.7个百分点，按单季度拆分，Q1-Q3弃风率分别为16.4%、11.1%、8.7%，弃风好转明显。

　　分省份来看，目前处于红色预警的6个省份中，内蒙古、黑龙江、吉林、宁夏四省弃风率已经降至20%以下（分别为14%、12%、19%、3%），但弃风率并不是红色预警的唯一参考指标，还需要该地区的年度平均利用小时数大于所规定的最低保障收购年利用小时数；综合来看，我们认为内蒙古、宁夏两省解除预警的可能性较大，黑龙江、吉林解除预警的可能性稍小。

　　风电上网电价政策是按核准时间执行的，核准后2年内开工，相比光伏弱化抢装；根据能源局指导意见，17年新增30.65GW建设规模，但是中电联数据前三季度并网量为9.7GW，我们认为装机不达预期一方面是由于补贴政策为企业预留了开工时间，拿到核准锁定上网电价的企业更倾向于晚开工以获取更低装机成本，另一方面17年风电环保审批趋严、装机地域南迁等因素，导致部分企业开工延后；

　　我们估算目前市场已核准待建项目累计超100GW，装机需求旺盛只是时间延后，考虑1-1.5年项目建设期、3-6月并网周期，我们预计18年开工率有望复苏，19年并网数据复苏、开工进入高峰期，另外内蒙古、宁夏最新弃风数据已经脱离红色警戒区，明年有望为需求注入新动力；预计17-19年新增装机量有望达20GW、24GW、32GW；行业目前处于景气底部，未来2年大概率景气提升。

　　重点关注金风科技：我们认为经历2年整合期后，18-19年风电行业迎来复苏期，金风作为风机领域的绝对龙头有望面临盈利与估值双升局面；根据我们最新研究报告，预计公司2017-2019年EPS分别为1.01元、1.23元、1.46元，参考同行业可比估值，按照2017年20倍PE，对应目标价20.2元，维持“买入”评级。

　　风险提示。行业政策波动；市场竞争加剧；弃风缓解不及预期。