电气设备行业:风电开发规划下发 政策支持方向不变

国家能源局发布《关于下达2016年全国风电开发建设方案的通知》,2016年全国风电开发建设总规模30.83GW,其中2015年限电严重的吉林、黑龙江、内蒙古、甘肃、宁夏、新疆暂不安排新增项目建设规模。

事件评论

2016年风电开发建设规划下发,国家支持行业发展方向不变。本次下发的风电开发建设规模类似于十二五风电核准计划:不考虑取消项目,十二五期间国家能源局共下发五批核准计划,合计142.40GW,五批依次规模分别为26.83、25.25、28.77、27.59、34.00GW。在国内限电问题严重等背景下,本次下发2016年开发建设规模30.83GW,维持在30GW以上,表明国家支持风电行业规模发展思路不变,行业发展前景明确。同时,文件指出:1)纳入开发建设方案的项目要在2016年内完成核准工作,并以此作为安排2017年建设规模的基本依据。2)各电网公司要积极配合做好列入开发建设方案项目的配套电网建设工作,根据开发建设方案中项目核准时间和投产时间,落实电网接入和消纳市场。通过合理的项目与电网规划,将更有利于行业的健康持续发展。

中东部项目占比提升,政策导向无限电地区发展。由于东北、西北等部分地区限电问题严重,本次项目规划未安排该类地区新增项目规模。从国家规划来看,通过政策引导行业向无限电地区发展方向明确,根据我们统计,2015年下发的十二五第五批风电核准计划中西北地区占比由第一批的26.86%下降为18.88%,今年这一比重进一步下降至9.73%,华中、华南地区占比明显上升,将是后期国内风电发展的主力地区,也是国内风电装机持续稳定增长的保障。

预计全年新增装机总体平稳,关注业绩增长确定的龙头投资机会。在限电、抢装等因素影响下,目前市场普遍担忧2016年风电行业装机大幅下滑,我们认为:1)针对限电问题,国家出台了多项文件及措施解决问题,如直供电交易、鼓励储能建设等,预计后期限电问题将逐步改善;2)电价下调导致2015年国内风电出现明显抢装,全年装机超30GW。但电价下调后的风电场IRR水平依然在10%以上,仍具有吸引力。同时,十二五共下发核准计划约140GW,十二五期间吊装约100GW,再考虑不再核准计划内的大型风电基地,风电项目资源储备丰富。因此,我们认为抢装后的2016年风电装机整体将维持平稳,预计达到2014年的25GW左右水平,这点与我们近期产业链沟通情况也相对一致。3)目前风电标的估值已处于较低位置,建议重点关注板块投资机会,推荐业绩增长确定、低估值的金风科技、天顺风能、泰胜风能、华仪电气等。