业绩会直击：华能国际电力(0902.hk)煤电老大要向风电新能源进发，保证未来不低于70%的分红

      2018年3月15日，华能国际电力（0902.hk）召开了2017年财年的业绩发布会，副总经理黄建民、执行董事兼总经理刘国跃、副总经理刘冉星等参与出席。

      2017年，公司营收1,524.59亿元，比上年同期上升33.95%。归属于本公司权益持有者的净利润为人民 币15.80亿元，比上年同期下降81.46%；每股收益为人民币0.10元。公司预计7月17日左右派发末期股息每股0.1元。

      电力生产方面，公司2017年完成发电3,944.81亿千瓦时，同比上升25.76%；完成售电量3,713.99亿千瓦时，同比上 升25.56%；公司境内电厂全年平均利用小时为3,951小时，同比增加30小时， 其中燃煤机组利用小时为4,194小时，同比增加87小时，高于同行。

      公司承若未来3年分红不低于70%，同时不会低于0.1元。

问答：

1 Q：2018煤炭原料成本？与去年改变怎么样

A: 2018年随着先进煤炭产能的释放以及国际积极引导，加上公司内部季节性的安排，公司相信能够控制住当前煤炭价格，当然，我们是希望煤炭价格能够下降5%以上。

2 Q: 国家鼓励30万瓦以下机组关闭，公司有多少30万以下的机组会关闭？公司是否会为此做拨备？

A: 公司2018年没有关闭现有燃煤机组的计划，也没有收到我们所在发电地区政府的指令，因为公司部分30万瓦以下的机组都是热电联产的机组。同时，这些机组已经完成了超低排放的牌照，也得到了发电许可证，取得合法资格

3 Q:公司估计2018年直购电量会是多少？比例是多少？结构是多少？

A:根据今年发电预测，以及根据经济增长的预测，2018年的发电量完成4100亿千瓦时。总的交易电量比例将由17年的33%提升到18年的40%，增加了接近7个百分比。直供电的比例，2017年达到了交易电量的80%，2018估计还是维持在80%。

4Q:2017年总的煤炭采购量里，长协、进口、市场煤的比例？

A： 去年煤炭整体的采购量是1.68亿吨，其中市场煤采购量是6099万吨，占比36.31%。长协10697万吨，36.69%，进口4090万吨，占24.36%

5 Q：公司煤机的单位燃油成本和标煤单价？

A：公司到厂含税标准煤单价203.75元/吨，与2016年比增长35%。其中有一部分是煤炭价格的上涨，上涨33%，海运运费同比上涨54%，这算起来公司煤价上涨的幅度小于市场。煤机的单位燃料成本是218.36元/千瓦时，同比增长37.98%，煤机发电的标煤单价是719.76元/吨，同比增加了38.6%

6 Q:在33%的交易电量里面，市场电价交易的折扣？

2017年交易电量平均结算电价为3毛5分9，比基础电价降低了3分917，与2016年相比，降比减少了2分806，交易电量电价的降比一直在缩小。

7Q：2018年新增装机的煤机、燃气、新能源的资本开支

2018年资本开支共195亿元左右，有300万的容量扩产，其中煤机196万，风机80万，光伏15万左右。不排除部分区域参与光伏领跑者计划，光伏部分可能会调整。

8Q：发改委电价调整是否有新消息？风能方面有很大的装机力度，是否与华能新能源合同合作？

A：暂时没有新的指标。风电是公司开发新能源的主要方向，国家规定在不同的省市要满足9%的非化石能源的要求，公司正大力开发风电。公司与华能新能源管理的区域不同，内部按照管理区域划分。去年投产了国内最大的30万瓦的海上风电机组，今年还有2-3座同规模的海上风电项目。

9Q：两会期间，国家对工商业降低10%电价对公司有什么影响？

A: 工商业降低10%电价，主要是降低供电环节的收费，和输配电价，对发电企业没有影响。

10Q：2017年计提损失，18年计提数额多大？光伏18年的计划下降，从17年的180多兆下降到150兆，为什么？

A:2017年的资产减值有两方面，一个是项目与电厂盈利低于预期，二是政策淘汰煤机，公司作前期准备而进行减值，减值结果已经反映了今年以及未来几年的情况，未来几年不会再发金额的计提。对于30万瓦以下机组，其账面价值已经不大，不会造成很大的减值压力。

公司对光伏的安排还是持续，将抓紧机会。领跑者计划第三批，总规模650万，应用项目单项10万，技术是25万，如果公司中标，变化将会很大。

11Q：公司覆盖的26省份中，利润贡献占比最大的5个省份是哪些，及其占比一共是多少？长协的比例，2017年是63%，2018年会提高多少？2018年新的收购资产计划，多少？2018年的燃料成本还会上升吗？

A: 区域：华东区域最好，权益容量占比22%，权益利润的贡献是131%，权益利润是容量的6倍；第二是南方，权益容量是8%，权益利润贡献是41%，权益利润是容量的5倍；第三是华北，权益容量9%，权益利润贡献36%，4倍。排名前五的电厂分布在浙江、北京、山东、广东。

发展方向是收购并购，未来主要对公司业务结构进行调整，加大清洁能源发展，目前没有具体的项目与计划。

2017年长协合同比例是63.69% ，2018年长协总量是1.25亿，占70% 。下水煤长协价格依照 535元/吨的定价机制 ，2017年长协合同价格远低于市场价格，今年长协合同谈判的结果加重了与市场价格挂钩的因素。公司结合新的煤炭产能发展，开拓新的煤源，有新的供应渠道，使得今年长协合同总量加大了2千多万吨。因此两者综合起来，公司低价长协合同的供应量没有减少。今年公司与煤炭、铁路签订了三方互保协议，公司得到的运力是6200吨，使长协合同能真正进行。

2018年燃料成本按照下降5%的目标进行。

12Q：火电除了今年2个200万的项目之外，还有其他再建的火电项目吗？ 分红政策，公司每年保底1毛钱，就是不到20亿的现金，2017年的现金流有290亿的现金流，2018年即使资本开支是200亿元，那还剩下90个亿，对于20亿元的分红是不是太保守？

A：后几年煤电工作把现有的福建和山东省的项目完成， 未来没有大规模再开工建设火电。

一方面考虑与投资者分享公司的成果 ，第二考虑公司经营发展，行业发展，以及后期发展，今后公司发展规划是控制煤机发展规模，以风电为主开发新能源，大规模开发风电。同时积极发展光伏，目前公司对光伏的了解正在积极学历中。综合考虑后，认为这里的分红合理。