市场多变 日本LNG进口定价机制将生变

1JCC定价机制存在的问题

当前，日本LNG进口公司(电力及天然气公用事业公司)、最终消费者、政府官员、政治家以及多方媒体等大量利益相关者均对基于JCC价格的定价机制持怀疑态度。

从20世纪80年代初开始，由于在发电方面原油与LNG形成了直接竞争关系，日本从各地进口的LNG出现了与日本原油清关价格(JapanCustoms-ClearedCrude)挂钩的趋势。但一般情况下，燃油电厂多用于调峰，并且仅占总发电量的10%左右，所以LNG与原油竞争关系不大，但LNG买卖双方尚未找到一个合理的价格机制来替代JCC价格。通过定义得知，与JCC指数挂钩的LNG价格与LNG或者天然气供需基本无关联，但与全球原油价格完全相关。

2011年以后，由于原油价格急速上涨，恰逢福岛事故，导致日本LNG进口量大幅增加，核电站发电量有所减少，日本LNG进口价格高达16~18美元/MMBtu。同时，美国页岩气革命持续发展，致使美国HenryHub价格跌至2~4美元/MMBtu。日本以高价进口的LNG与美国廉价的LNG形成了鲜明对比，这引起了日本公众、工业和政府的重点关注。因此，就目前来看，进口LNG定价机制存在着较大的问题，必须想办法解决。

2合理的定价机制对LNG买家的重要性

2011年，如何获得较低价格的LNG深受日本国民的密切关注。较高的LNG价格已经成为日本贸易赤字以及能源发电成本上涨的重要原因。2010财年(日本福岛事件之前)，日本的贸易顺差为5.4万亿日元;2011年福岛核泄漏以后，为了弥补此次事故造成的严重核电损失，日本大幅增加LNG和其他燃料的进口量。2013财年，日本出现了14万亿日元的巨额贸易逆差。这期间，发电成本上涨了4.4日元/千瓦时，工业电价增长了43%，LNG价格的上涨对巨额逆差起到了重要作用。最近日本开始重启核电站，可见如何获得较低价格的LNG已成为日本未来能源战略的重点。

对于LNG进口商来说，如何获得较低价格的LNG已经成为关乎企业生存的重要问题。由于电力企业的LNG进口量占LNG进口总量的比例较高(约70%)，因此进口较低价格LNG的成功与否将直接影响该企业的财务业绩。虽然进口LNG和其他燃料的成本有所增加，但是终端消费价格并未上涨，使大多数日本公用事业企业面临有史以来最为严重的财务亏损。与此同时，这些公司一直在承受来自政府、消费者、媒体以及公众的强大压力，不得不去努力降低能源成本。燃气公司也同样面临LNG采购成本过高的问题，这进一步突出了进口较低价格LNG的重要意义。

日本正在进行的电力市场与天然气市场自由化的改革都会增加日本公用事业企业的竞争压力。电力零售在2016财年实现全面自由化;城市燃气将在2017财年前后实现全面自由化(三大燃气公用事业公司也会在2022财年完成拆分)。获得较低价格的LNG将是LNG进口商生存与成功的关键，修改现有基于JCC定价的LNG合同和引进其他LNG定价机制已成为电力和燃气公用事业企业的首要议题。

3 多变的亚洲LNG市场

亚洲LNG市场供需状况决定了LNG的购买成本。2015年，亚洲的LNG买家迎来利好，整个亚洲LNG市场供过于求，各主要需求国(如中国、韩国及日本)需求增长缓慢，澳大利亚LNG供给增加。亚洲LNG现货价格基本上从2014年第一季度的15美元/MMBtu跌至2017年第一季度的8.3美元/MMBtu，为近5年价格最低点，与欧洲LNG价格水平相似。

由于美国和澳大利亚LNG项目的LNG供应量多于预期，足以满足LNG需求增长，许多市场观察者认为，供过于求将会继续持续4~5年。需求方面，日本核电重启将进一步削弱对LNG的需求，影响LNG市场的供需平衡。

当然，这种预期有许多不确定因素。如日本或者其他地区的核电厂遭遇重启延迟甚至关停问题，这会导致LNG需求突然上升;又或者LNG供应商发生设备故障等问题从而导致LNG供给下降。就算排除这类意外事故，现阶段LNG的低价已经开始影响到了整个市场的供需状况：较低的LNG价格促进了新兴市场的需求增长，但不利于新的LNG供给项目的发展。如果LNG与原油价格持续保持低位，在2020年左右，LNG供应量可能会趋紧。

在现在的市场情况下，日本与亚洲的买家正在试图发现新的方法来购买更为廉价的LNG。虽然市场存在各种不稳定性，但是买家们已经开始考虑新的采购策略，包括新的定价机制。

4替代定价的现状与展望

但现实是日本几乎所有的长期LNG合同价格都与JCC挂钩，一般的卖家也没有更改现行定价机制的意愿。因此，买卖双方更倾向于协商现有定价公式的系数调整(如S曲线)。这可能在短期内有利于买家获得更为低廉的价格，但这种定价方式并不能充分反映市场供需状况。尽管LNG价格有所下降，但买家依然在寻找新的JCC的定价机制。