明星电力关门大搞：川内电力整合才开头

买了电力股?恭喜你，可以养老了。买了明星电力?恭喜你，你很有种。

电力板块算是这一轮小牛市中最落魄的板块，当然这是定价机制决定。但是令人称奇的是，知名的问题公司明星电力成了领涨股。

虽然明星电力一向低调行事，但三年未分红，管理事故接二连三，在资本运作异常活跃的今天，又拥有一个牛气的大股东等等，明星电力要想“濯清涟而不妖”会很难。

近期，关于明星电力重组的消息不胫而走，但明星电力扔出两个字：关门!

“关起门来搞”

“他们把我们拒绝了。”上海一家券商电力分析师向理财周报记者抱怨说，“我们也很想去调研一下到底怎么回事。”

被拒绝的不止一家。理财周报随后了解到，近来多家券商的调研意向均被明星电力拒之门外。“谁都不知道明星电力到底怎么回事。”

这边厢，明星电力已然成为了“明星股”。

156%涨幅，一度冲上10元，几乎要创历史新高。这是明星电力1664点以来的表现。70%，这是同期公用事业板块指数的表现。

业内普遍预期，此前明星电力收购奥深达只是为了进一步注入矾钛乃至金矿做铺垫。这一预期也广泛的传导至卖方券商分析师，孰料上市公司方面拒绝了他们的调研要求。

无独有偶，理财周报记者了解到，西昌电力也出现类似情况。

“西昌电力那边表示，是四川电力公司指示不接受调研的。”一位要求匿名的券商分析师说。

“我有朋友就在明星电力上班，我特意托他去问公司老总这方面的事情，都是守口如瓶。”另一位四川籍分析师说。

湘财证券分析师吴江认为，“这样看来，未来半个月可能在酝酿重大事项。加上大股东实力雄厚，资产良多，加上明星电力是电力板块唯一领涨大盘的股票，值得重点关注。”

到底怎么搞

理财周报上市公司重大项目实验室曾跟踪到，明星电力将有钒钛类矿产注入，中介机构已介入，但公司方面未予证实。

2009年11月23日，明星电力公告拟收购四川奥深达资源投资开发有限公司65.94%股权。而奥深达在资源猎取方向上规划深远。截至2009年7月，目前拥有国内各类矿权共9个，其中探矿权6个，采矿权1个。

因而，注入矿产已经是资本界对明星电力较为确定的预期，理财周报也从相关渠道获得了证实。

而此前还有北京方面券商人士透露，明星电力大股东四川电力公司可能向其装入部分电网三产。

这进一步的预期有合理性，但涉及到另一更大层面的问题，即四川电力公司旗下电力和电网资产到底在5个上市公司之间如何切分?四川省国有资产的整合向来以步履蹒跚而知名。

转型很有必要

如果不算被地震废掉的岷江水电，明星电力的确是四川5家电力股中资质最差的。

新年伊始，四川遂宁第一家上市公司明星电力受到市长市委书记训示，指出其发展管理中存在的问题。

记者整理资料发现，2008年明轮火电刚运营，就因违规而被迫关闭，几千万打了水漂。2009年10月，刚建好的上游大坝出现裂痕，损失巨大。

目前明星电力业务杂而不精额，除了占比较高的电网、水电和天然气外，还涉足了房地产、建筑、酒店、医药等，医药目前成亏损状态，并且在四川五家电力上市公司中盈利最差，是一家‘乱公司’。

“明星电力经过前几年的事情后，现在还处于不断喘息的状态”，湘财证券分析师继续，“明星电力近几年发展的确不顺利。”加上有网友公开发文质疑明星电力一季度财务涉嫌造假，并有业内分析师透露，“的确有听到造假这回事，具体情况因覆盖该公司的分析师较少不得而知，没做深入研究”，而接二连三的事故更使明星电力发展举步维艰。

“基本面问题的确比较多。”吴江表示，“主营业务存在转型的必要。”

陷入困境的明星电力却没有遭到抛弃。理财周报获悉，此前中广核欲借壳明星电力，但四川政府惜壳而未果，后四川电力公司直接将其收编至麾下。由此可见，四川方面做大重组明星电力的动机。

不重组难取真经

四川电力公司入主明星电力，给市场带来了信心。

摆在明星电力面前的无非两条路：去粗取精，借助大股东做大做强主营业务。三大主营业务中，电网需求目前趋向稳定，四川电力公司电网业务如能注入，有望大幅提升盈利能力，摆脱四川5家电力公司盈利最差局面。但四川电力公司还有两外两家控股上市公司乐山电力与西昌电力，一盘棋整合何去何从尚属未知。

另外，四川电力旗下拥有矾钛矿产，明星有了收购奥深达作为铺垫，崇尚多元化经营的明星电力有望获得强大的新生利润增长点。同时剥离亏损的医药业务，若母公司进一步注入矾钛等矿产，明星电力未来收入将以倍数。而天然气具有自己的油气田，随着与华润合作日深，也会成为稳定的收入来源。

只有重组，明星电力方能脱胎换骨。

闭关15天，明星电力内功能提升到何等境界?但有一点毋庸置疑，伴随着资产重组，主营业务的调整势在必行，也必将是一个充满挑战的过程。