电力行业:中国电力需求持续走强

  　2010年前两个月(剔除春节的影响),用电量同比增长26%,这与工业增加值同比增长20.7%步调基本一致,并创出历年新高。电力需求的增长主要是由于重工业电力需求同比增长31%,延续了09年12月同比增长31%的趋势。电力需求增长较快的地区包括:浙江、湖南、湖北、四川、河南和山西等省,这也表明重工业逐步复苏。

　　总发电量同比增长22%至6,090亿千瓦时(09年12月同比增长11%),其中,火力发电量同比增长27% (09年12月同比增长31%),创下5年来的最高增速。火电量增长格外强劲一定程度上是由于2010年前两个月水力发电量同比下滑7.2%。因此,2010年前两个月火电利用率明显提升至58.8% (09年:55.2%)。我们仍然认为,基数效应将在今年晚些时候显现,并预计2010年全年电力需求将增长8%。

　　随着煤炭淡季的到来,煤炭供给将持续增加。截至3月11日,秦皇岛煤炭库存已超过830万吨,创出一年来的新高。

　　春节期间,华南地区部分电厂停产,货运需求持续疲软,导致秦皇岛5.5千卡动力煤的现货价格进一步跌至675元/吨,周环比下跌1.5%,较月初下跌4.3%。我们认为,当前基础电力需求强劲及煤炭市场疲软的状况为独立发电股提供了良好的基本面动力。我们看好华能国际和H 股华润电力。