中资电力股首选华润电力

 中银国际发表报告，中资电力股板块仍待利好因素支持，最近升势已反映了燃料成本下降的因素，不过由于这类股份最近估值增加，该行表示较为审慎，因此将电力股A股调低至「中性」，而H股则维持「增持」评级，其中华润电力(00836)为首选股。

　中银国际分析指出，过去一个月，中资电力股H股上涨了59.6%，但随著经济逆转，料电力需求会持续萎缩至2009年下半年。中银国际将2009及2010年的电力消耗量增长率预测，分别下调至5.8%及6.4%。电企亦不会即时受惠于现货煤的价格下调，因电企都有一定煤炭库存。

　中银国际于电力股中首选华润电力，看好其盈利能力，高毛利率，低负债比率，以及优秀的管理人才，予「买入」评级及19.1元目标价。同时，该行分别予华能电力(00902)、大唐发电(00991)及华电国际(01071)「持有」评级，目标价分别为5.5元、3.6元及1.8元。而中国电力(02380)的投资评级为「买入」评级，目标价1.8元。

　另外，法巴研究报告则认为，调高大唐发电目标价由3.66元升至4.76元，维持其「买入」的投资评级，指大唐发电为该行中资电力股首选，因其估值吸引及业务较为多元化。

　法巴表示，随著内地大幅减息，料可明显改善大唐发电的营运现金流，料其明年负债比率可回落至150%。而该公司拥有自己的煤矿，有助减低成本。在全国电力需求下降的趋势下，大唐发电2009及2010年发电利用小时将回落5%，但由于该公司业务集中于北京、天津及唐山等地区，所受影响较小。

　法巴调高大唐发电2008至2010年经常盈利预测，由各1.07亿、8.2亿及11.86亿元人民币，升至1.45亿、29.21亿及32.32亿元人民币。