增量配网改革是电改精髓 从投资角度看电力体制改革价值和逻辑

电改下的投资机会挖掘

从电力产业链发电、输配、售电、售电服务四个环节来寻找投资受益标的。电改的本质是调整生产力和生产关系，改变以计划为主的电力生产、调度方式，取消发用电计划，将不同能源品种推向同一平台竞争电量、竞争电价。

从这一个维度上看，清洁、高效的发电资产将会获得更高的溢价。尤其是以长江流域、雅砻江流域的水电企业为代表，优质的水电在市场竞争中将获得更高的竞争力，可以借助价格优势扩大市场消纳空间，当前应积极为市场改革做准备。

除此，同样具有清洁环保属性的风电、光伏发电随着投资成本下降，平价上网正在加速到来，叠加配额制政策、绿证交易市场的建立，风、光在电力市场竞争中优势也将逐步体现，存量风电、光伏电站资产价值将得到进一步提升。

从配售电角度看，拥有配网资产、用户资源的标的将具有更多的优势。从资产市场的表现看，电网企业所属平台、园区性售电公司受到追捧。2016年上半年，资本市场重点关注的标的包括广州开发区管理委员会所属的穗恒运A、国家电网所属的涪陵电力、南方电网所属的文山电力。

此外，独立于国家电网及南方电网的地方电力公司，在本轮改革中可以获得供电经营权，提升公司业绩。目前国内地方电网主要为：蒙西电网、陕西地电、广西水利、四川水电投资、山西国际电力、新疆建设兵团、重庆地方电网等。其中四川、陕西、山西三地拥有大型独立省级地电企业，在各自省内拥有较大规模的发电、输配电市场。

从电力服务角度看，电力市场改革电力交易、调度模式，对用电负荷预测的精准度要求越来越高。一些深耕电力行业的软件服务商，可以以电力体制改革为契机，为电网企业(含地方电网、增量配网)、配售电公司、园区提供涵盖生产、运营、管理等全方位的信息化服务，用于实现用电信息采集、生产调度、用能监测分析等服务。目前已经有远光软件、朗新科技、恒华科技等开始向电力行业渗透。