电力设备行业:以风电消纳为核,造中国电池之芯

事实上,2017年风电LCOE已降至0.35元/kwh左右,离平价上网仅一步之遥。我们认为,在技术推动下以及限电持续超预期改善下,风电平价上网有望在19年提前到来,从而进一步打开风电成长空间。此外,通知提出分散式风电项目可不参与竞争性配置,逐步纳入分布式发电市场化交易范围,结合此前出台的分散式风电发展细则以及各省市推出的分散式风电发展规划,我们认为今年分散式风电的发展有望超出市场预期。我们认为龙头企业将凭借成本优势和资金优势进一步抢占市场份额,重点推荐金风科技、天顺风能、中材科技等。

光伏:分布式光伏快速发展,全国性弃光问题逐步改善。根据国家能源局数据,一季度我国分布式光伏新增装机768.5万千瓦,同比增长217%,新增装机是集中式光伏电站的3.8倍。近日,四部委联合发布《关于做好2018年降成本重点工作的通知》,提出支持有条件的企业自建分布式能源,支持新能源发电与用能企业就近就地进行交易。加上此前下发的配额制,分布式光伏有望在能源结构中占据更高比例。5月22日,国家能源局印发《关于2017年度全国可再生能源电力发展监测评价的通报》,数据显示2017年可再生能源消纳比重为26.5%,同比上升1.1个pcts。

其中,内蒙古、青海、黑龙江、吉林、山西II类地区、河北II类地区达到光伏发电量最低保障所收购年利用小时数要求,弃光问题有所改善。新疆、甘肃、宁夏、辽宁、陕西II类地区则仍尚未达标。而从2018年1-4月的情况来看,新疆地区累计弃光电量和弃光率实现“双降”,其中弃光电量8.7亿千瓦时,同比下降28.1%;弃光率20.8%,同比下降11.1个pcts。预计未来弃光问题将逐步改善。投资建议:从供需角度,重点推荐通威股份;从行业景气度来看,我们重点推荐户用分布式龙头正泰电器和阳光电源;受益产业链价格下调的分布式运营龙头林洋能源和光伏电站运营龙头太阳能;另外,高效化依然是主旋律,隆基股份以量补价仍有望实现快速增长,维持重点推荐;另外重点关注N型双面电池龙头中来股份。

电力设备与工控:国产工控龙头强势崛起,工业智能制造未来。从投资领域来看,中国智能制造项目分为三类,包括政府主导的新模式项目和试点示范项目,以及企业自主的产线自动化升级。根据睿工业的预测,当前在投资智能制造的行业已经扩展到27个以上。从投资规模来看,15-17年的规模增速分别为52.7%、52.1%、48.3%,出于高增速区间。17年,投资额在476亿元,尚不足500亿。根据睿工业的预测,未来3年的增速大概率会超过40%,至2020年超过1000亿元。

我们认为,需求稳增+进口替代是工控企业持续高增长的主要原动力。从需求端来看,从2016年四季度开始,行业增速已经开始由负转正,2017年行业增速接近10%,背后的核心在于两点:1)中国制造业在升级,加工复杂程度和产品精度都在提升智能化的需求;2)人工成本在提升,加速机器代人。从进口替代角度来看,工控网数据显示,中国自动化市场本土化率不足40%,PLC、传感器等精密产品更是不足20%。

随着本土产品性价比的提升,未来替代性的市场空间广阔。在中国制造业升级的大前提下,智能化、信息化、自动化降低成本是大势所趋。工控行业和相关涉工业软件、工业平台、工业大数据的企业都将具备长期增长潜力,细分领域龙头公司将保持远高于行业的增速。重点推荐:

1)工控平台性公司汇川技术,长园集团,麦格米特。

2)工控细分领域龙头信捷电气,宏发股份,鸣志电器等。

风险提示:新能源汽车销量低于预期、光伏装机低于预期、风电复苏进度低于预期、制造业复苏低于预期等。