市场多变 日本LNG进口定价机制将生变

随着美国HenryHub天然气交易中心的诞生，日本买家普遍希望从美国进口LNG。通过签订与HenryHub价格挂钩的合同，日本买方可以进口更低价格的LNG，并获得更多的好处：如扩大LNG进口源，定价机制多样化以及取消目的港条款。未来，大量的日本公司、交易所以及其他市场主体将会签订与HenryHub价格挂钩的LNG合同。预计到2020年左右，这类合同的进口量将达到1700万吨，占日本当年LNG进口总量的20%左右。但是，原油价格持续在50~60美元/桶徘徊，与HenryHub挂钩的定价机制并不能获得更多的价格优势。考虑到日本从美国进口LNG需要固定的运输与气化费用(6~7美元/MMBtu)，从美国进口LNG的价格将达到11~12美元/MMBtu。这一价格低于2010–2016年的LNG进口均价(13美元/MMBtu)，但是却明显高于2016年的LNG现货均价(5.63美元/MMBtu)，而且LNG合同价格低于10美元/MMBtu。因此，日本LNG买家对购买基于HenryHub价格进口的LNG持谨慎态度。

HenryHub定价机制反映的是美国天然气市场的供需状况，不适合完全替代JCC定价机制。然而，鉴于之前提及过的优点，日本从美国进口LNG仍然具有十分重要的意义。基于LNG现货价格建立定价机制是另一种替代JCC定价机制的方法。部分报价商(PRAs)会周期性地根据其掌握的信息和情报发布LNG现货价格报告。理论上来说，LNG现货价格充分反映了LNG市场的供需状况，但实际上，LNG现货价格的可靠性与透明性值得商榷。最近一段时间，全球LNG现货贸易量稳步增长，现在已经占全球LNG贸易总量的10%(ICIS数据)，但考虑到全球LNG市场的流动性不足，传统买家并未将现货价格作为一个可靠的基准价。

不过，许多专业人士预计，逐渐增长的LNG贸易量将会拥有更大的市场流动性与灵活性，

LNG现货价格也会成为LNG合同的基准价。同时，各市场主体认为，不带目的港条款的美国LNG出口量会进一步促进LNG现货贸易。

建设亚洲天然气交易中心是替代JCC价格机制的长期以及最合理措施。亚洲天然气交易中心可以全面地反映整个亚洲天然气市场的供需状况。欧洲与北美天然气交易中心(如美国Henryhub，英国NBP，包括正在向中心定价机制转变的欧洲大陆)取得的成功进一步推动了亚洲天然气交易中心的建设。中国和日本已经开始考虑建设天然气交易中心，但是根据目前两国国内的天然气市场状况，可能需要更长的时间才能建成完善的亚洲天然气交易中心。目前，日本市场自由化的改革将是影响天然气交易中心建设的关键，但是如何影响中心建设以及影响程度仍很难判断。

5 LNG购买战略

鉴于目前的状况，日本和亚洲的LNG买家正在尝试采取多元化的定价方式。由于没有完美的解决方案，买家们正在探索所有可用的定价机制，如Henryhub，NBP，LNG现货价格，JCC，或者将以上价格机制进行组合。这种方法的目的是为了在一个可以完全替代JCC定价机制的新方式出现之前，减少对传统JCC定价机制的依赖，以及面对市场不确定性时分散市场风险。

例如，日本第二大LNG进口商(第一是东京电力公司)中部电力公司(ChubuElectric)，决定将减少基于JCC为 定价机制的LNG进口量，其占比不得超过总进口量的50%。日本中部电力公司(ChubuElectric)与东京电力公司(TEPCO)成立了一家负责发电与燃料采购的综合性企业—JERA公司，JERA公司的LNG年进口量为4000万吨，占日本LNG总进口量将近50%，因此JERA公司的LNG采购战略对日本未来的LNG定价机制至关重要。

JERA将会采取多种可用的定价机制来减少对JCC定价机制的依赖。其他主要LNG进口商，如东京燃气(TokyoGas)，大阪燃气(OsakaGas)，关西电力(KansaiElectric)等也会采取相同的战略。

6结论

鉴于现在的形势，至少在2020年以前，JCC定价机制仍然是日本乃至亚洲主要的LNG定价机制。甚至在更远的将来，JCC也将会是亚洲LNG定价机制的重要组成部分，当然，这取决于买卖双方的协商与谈判进展。

尽管市场环境转变迅速，但无论是供过于求的市场环境、逐渐灵活的LNG供应还是买家对廉价LNG的追求，都需要一个能够真正反映LNG市场供需状况的定价机制。

如今，买家们正在寻求新的LNG定价机制，并逐渐减少基于JCC定价机制的LNG进口量，不同于JCC的定价机制也已经在日本LNG市场上出现。虽然目前很难判断究竟哪种替代方案最具潜力，但是这些都已表明日本LNG市场正在酝酿新的定价机制。