地理信息产业进入爆发增长期

       地理信息行业能否迎来从军用到民用再到商用的全方位发展机遇?目前产业内在股权投资领域的估值情况如何?应该如何看待在二级市场的估值高低?针对这一系列问题，九鼎投资管理有限公司投资经理李刚强解读了地理信息产业中的投资机会。

        问：目前这个行业有哪些好一点的盈利模式?

        李刚强：要说盈利模式，要涉及到整个产业链了，我来拆解一下：一、导航产业链(GPS)。天上飞的卫星(如中国卫星)——地面接收站(还是国企为主)——GPS/北斗的核心零部件(芯片、天线、板卡、算法)——测绘工具(光电测绘工具，如全站仪等，代表公司南方测绘、苏州一光、博飞;电子测绘工具，如GNSS、GIS采集器，代表公司中海达、上海华测)——地图数据采集(包括航空、卫星、航天、地面采集)——地图加工(四维图新)——地图应用(GPS、互联网地图、手机地图)。二、GIS产业链。部分产业链跟上面类似，即测绘工具——地图数据采集(四维图新、精图等)——地图数据加工(东方道尔、厦门银锯、黑龙江海天)——GIS软件(超图软件、吉威、苍穹等)——行业客户(国土、水利、气象、电力等)。三、遥感产业链(RS)。商业卫星/航空拍摄服务商(国外为主)——遥感卫星图片代理商(东方道尔、天目创新、国遥)——数据加工(海天、东方道尔、国遥等)——下游客户(政府各部门)。所以，要说商业模式，话说每个环节都不一样。

        问：请教如何看待高德这家公司，之前走B2B的模式，现在要转向B2C的模式，如何看待这种转型?

       李刚强：高德地位还是很强悍的，虽然国内有12家导航图商，但高德是唯一可以与四维图新分庭抗礼的。图商这个事，类似于软件，甚至类似于操作系统，需要长期投入，且大者恒大，良性循环。这一点就很有价值，数据是基础。看其财务数据，汽车导航9200万美元，增7%;互联网和移动互联网地图4700万美元，增73%;政府和企业服务1800万美元，增44%。而四维图新分别是车载4.2亿，增12%;消费电子1.7亿，降55%;其他1.8亿，增60%。可以看到互联网、移动互联网地图是高德的主要增长点，而却是四维图新的主要负增长点。高德的增长来自于高德地图客户端预装和互联网地图授权的增加，而四维图新则主要是因为诺基亚出货量的急速降低。

       从地图的应用终端形式来看，有电脑、手机和GPS导航仪三种，从图商的切入形式来看，在电脑、GPS领域，图商更多的是作为一个数据提供商，躲在后台，前台主要由百度、搜搜、凯立德、道道通等公司承担，出现这种角色分工，一方面是市场发展阶段的影响，另一方面也是产业链太长。只有通过这种方式，才能在短期内达到最好收益;而在手机领域，由于应用更简单，做一个APP就可以了，产业链更短，且产业正处于起步阶段，格局未定，图商切入该领域是有机会有胜算的。而采取B2C模式，其商业空间也显然更大。

        个人认为，高德是很有先见之明的，这一点从四维图新开始发力客户端也可以看出。

       问：和国外的GPS相比，目前国内的竞争优势在那里?

       李刚强：要说竞争优势，目前来看，北斗的竞争优势在于政策，由于国家安全的需要，所以政策上会鼓励，甚至强制。从俄罗斯格洛纳斯的推广来看，就是采取了强制推广的方式，在货车、公务车、商用车中都实行强制推广。另外一点，北斗和GPS的发展可能要经过三阶段，第一阶段是北斗依附GPS，第二阶段是北斗和GPS相互依赖，第三阶段是北斗替代GPS。目前依然处于第一阶段，第二阶段也将是个长期过程。

       问：李总能否点评一下中海达这家公司在产业链上的优劣势。从资料上看，这家公司具备从硬件 软件 数据 解决方案这一完整产业链，当然股价有点贵。

       李刚强：我个人还是相对看好中海达这家公司，基于几个方面的原因：1. 自身的业务基础稳健，高精度卫星产品GNSS GIS数据采集器，业绩增长稳定，市场也比较看好。国家在“十二五”期间要对全国地理国情进行普查，如矿产、房产、大地测量等很多领域都用得着;2. 内生式发展积累深厚：高端的GNSS产品目前开始挤占国外产品，产品研发跟得上;三维的激光扫描仪今年也正式签了单子。3. 外生式并购发展：收购了都市圈、苏州迅威等公司，产品线延伸至了光电测绘仪器和地图应用这块。苏州迅威主要是给苏州一光代工，苏州一光前身是苏州第一光学研究所，是国内三大所之一(苏州、北京、天津)，也曾是光学测绘仪器的技术大牛，应该来说还是有地位的。都市圈主要做2.5D地图，说实话没想到这公司都能盈利，出乎我的意料。从长期来看，都市圈可能不一定能有多好的发展前景，毕竟2.5D只是过渡产品。

       总体来看，中海达的核心优势在于GNSS、GIS、声纳这些产品的地位，再加上新研发的三位激光扫描仪，这些产品高端市场还有很大进口替代空间。个人觉得还是比较有价值的公司。(作者：金侃群)