中电联发布1-8月电力工业运行简况点评：8月用电量同比增长8.8% 二产用电增速加快

投资建议： 8 月用电量同比增长 8.8%，增速较上月加快 2 个百分点。火电板块短期调整已结束，长期仍旧看好火电盈利能力的修复以及在宏观经济可能向下的背景下的逆周期性， 推荐华能国际(A+H)、华电国际(A+H);三门一号商运在即， 核电审批有望重启， 推荐中广核电力、 中国核电; 进入汛期后来水较好，三季度各大水电公司业绩有望超预期， 推荐川投能源，受益标的国投电力、长江电力;

事件：中电联公布 1-8 月电力工业运行简况， 1-8 月全社会用电量4.52万亿千瓦时，同比增长 9%，增速比上年同期提高 2.1 个百分点。其中第一、第二、第三产业和居民用电量同比分别增长 9.8%、 7.3%、 13.6%、12.3%。 1-8 月全国发电设备累计平均利用小时 2591 小时，同比增加 88小时，其中火电同比增加 145 小时，水电同比增加 34 小时，风电同比增加 167 小时，核电同比增加 77 小时。

8 月用电量同比增长 8.8%，第二产业用电增速加快，城乡居民用电增速回落。 8 月份全社会用电量 6521 亿千瓦时，同比增长 8.8%，增速较7 月上升 2 个百分点。其中第一、第二、第三、城乡居民生活用电分别同比增长 8.7%、 8.9%、 10.8%、 6.7%，增速较上月变化 0.8、 4.3、 -0.4、-7.9个百分点，用电增速贡献率分别为 1.23%、64.55%、21.02%、13.20%。受工业生产增长恢复以及去年同期基数较低影响， 8 月第二产业用电增速较高，是用电量增长的主要动力; 而由于 7 月城乡居民用电增速较高， 8 月城乡居民用电增速虽仍有 6.7%，但增速较上月有所回落。

水电增速持续加快，风电增速回落： 8 月全国平均降水量 125.7 毫米，比上年同期增长 1.0%，水电发电量同比增长 11.5%， 较上月加快 5.5 个百分点; 8 月火电发电量同比增长 6%，增速较上月加快 1.7 个百分点;风电因台风、降雨等气候因素影响， 发电大幅减少， 8 月风电发电量仅同比增长 0.6%，增速较上月下滑 24.1 个百分点，回落幅度较大。 利用小时方面，火电、风电利用小时增幅进一步扩大： 受益于用电需求旺盛及新增装机减速， 1-8 月全国发电设备累计平均利用小时 2591 小时，比上年同期增加 88 小时。其中火电、水电、核电、风电累计利用小时数分别同比增加 145、 34、 77 和 167 小时，增幅较上月分别增加 17、31、 28、 -7，火电、水电增幅进一步扩大。

风险因素： 用电需求下滑，汛期来水不达预期、煤价上涨超预期。