中美贸易摩擦对能源行业影响及对策研究

就能源领域而言，美国针对中国产品的关税清单中，涉及大约1300种商品。能源并没有被明确纳入征税名单，只是涉及能源产业链涉及的装备和设备，值得注意的是清洁能源设备风力发电设备也被列在增税名单中。与能源相关的主要有油气钻井设备、核反应堆、蒸汽锅炉、电气设备、电动汽车零部件、发动机、电池等，具体见表3。

表3 美国对中国能源领域征税的部分清单

3.中美贸易谈判最新进展

自中美发生贸易摩擦以来，两国进行了二轮谈判。华盛顿当地时间5月19日，第二轮谈判取得一定成果，即中美经贸磋商一纸联合声明，宣告不打贸易战，双方不会相互加征关税。中美就经贸磋商发表联合声明内容具体见图7。

就能源领域而言，美国是一个新兴的供应者，尤其在“页岩革命”后，有充足的石油和天然气等能源供应。根据美国能源署《2018年度能源展望》显示，美国天然气产量将在2020年达到9200亿立方米，2030年达到10700亿立方米，2040年达到11400亿立方米。美国天然气产量大幅提升，正驱动美国从天然气净进口国向天然气净出口国转变。

图7 中美贸易磋商联合声明具体内容

在天然气价格方面，自从“页岩革命”爆发以来，美国页岩气生产爆发式增长，使得美国迅速成为全球天然气价格的洼地；东亚天然气消费者则不得不承受国际天然气市场长期存在的“东亚溢价”的负担，东亚市场天然气价格高时可达北美市场6倍左右。从2012年至2018年第一季度，欧洲天然气价格相当于美国天然气价格的1.8~4.1倍，东亚价格（以日本价格为基准）相当于美国的2.7~5.9倍，具体见表4。

就中国的油气需求而言，2017年中国成为全球第一大原油进口国和仅次于日本的全球第二大天然气进口国，石油和天然气的对外依存度分别高达67.4%和39.4%。尤其在“煤改气”的推动下，中国天然气需求大幅增加，预计2018年有望超过日本成为全球第一大天然气进口国。由于天然气国内产量跟不上国内消费量增长的步伐，“煤改气”又势在必行。在这种情况下，扩大进口品质更优、成本更低的海外油气，是我们的必然选择。

因此，中国扩大进口美国石油天然气，有助于同时满足中美双方的利益，既能缓解美国天然气市场供应过剩以及美国的贸易逆差，又有助于中国稳定天然气供应，对我国实现能源进口多元化具有重要意义。

二、中美贸易战反复对能源行业可能产生的影响

USTR征税清单公布后，未来重要的时间节点包括：（1）6月上旬。美国贸易代表莱特希泽曾表示：建议清单公布后，会有60天左右的时间向公众征求意见。这意味着，征税清单敲定的最终时间可能在6月上旬。（2）7月上旬之前。根据惯例，征税清单敲定后，1个月内或实施。根据美方这一时间表，中美有2个月的时间进行磋商。目前，中美两国已经进行了两轮中美贸易谈判，暂时达成不打贸易战、不相互加征关税的一致意见，但不能保证美国不出现反复。因为特朗普本人的执政风格变化很快，高度不确定，完全存在他哪天醒来，发个新的Twitter，就否定了之前中美达成的共识的可能性。例如，特朗普在TPP问题、朝鲜问题、中东问题上就经常出现重大的政策反复。

假如中美贸易摩擦出现反复，对能源行业可能产生的影响具体如下：

01对煤炭行业影响微乎其微

中美贸易摩擦加剧对原材料如煤炭的直接影响有限，但是作为钢材的上游品种，如果钢材出口受到阻碍，原料端整体将承压。我国进口炼焦煤中有一部分来自于美国，焦炭、铁矿石和美国基本没有贸易往来。2017年，我国累计进口炼焦煤6935万吨，其中来自美国的是284万吨，占比4.1%，如果我国针对美国贸易保护主义采取反制措施，后期抑制美国煤炭进口，提高从美国的进口关税，对国内煤炭价格有一定潜在利多，对焦煤价格有一定的利多支持。

中美贸易战对我国煤炭出口影响可忽略不计。煤炭出口方面，2016和2017年我国煤炭出口回升到800万吨的水平。相比我们国家2017年35亿吨的产量和2.7亿吨的进口量而言，我国煤炭出口量很少。而且出口至美国的煤炭更是少之又少，不足1000吨/年，故中美贸易战对我国煤炭出口的影响可忽略不计。

02对油气行业影响有限

1.对原油市场影响

（1）短期对原油市场供需格局无太大影响

中美贸易战，短期对于原油市场的供需格局不会有太大影响，因为中国当前从美国进口原油只有30万桶/日，相比日均870万桶左右的总进口量来说占比太小。

中美贸易战对于原油深层次影响未来可能主要体现在两方面，一是贸易战会推高通胀水平；二是贸易战容易引发宏观经济下降，从而抑制原油需求增长。观察历史数据可以得出，油价对通胀的传导是比较敏感，特别是当油价高于60美元以上，因为高油价可能会刺激农产品深加工需求，从而会推高农产品的价格，比如玉米等生物燃料的原材料。

不过，贸易战对全球经济却会带来负面影响，如果全球经济出现下滑，那么将抑制全球原油需求的增长，特别是中美分别是全球原油需求最重要的两个国家，两国原油需求对全球总需求比重高达32%左右，也分别是全球原油进口量最大的两个国家。

整体而言，贸易战容易引发通胀担忧，并且贸易战还容易引发市场对地缘政治的担忧，因此短期贸易战对原油有一定提振，但长期来看，贸易战将抑制原油需求的增长，对油价却是偏空的，所以后市还需观察中美贸易战演化的程度，贸易摩擦越大，对需求抑制越大。

如果贸易战升级，美国页岩油田可能继农产品之后成为中国打击的目标。中国公布的对美反制清单中，包括石化和液化丙烷产品。中国是美国石油和液化天然气的最大区域买家，如果贸易战进一步扩大，关键能源商品可能会卷入其中。

（2）有利于海外本地化公司

通源石油3月25日晚发布公告则表示，中美贸易战对公司的营业收入和日常经营没有影响。公司在美国投资控股的子公司TWG及其下属运营公司均是受美国法律保护的美国本土公司，服务的客户均为美国本土石油和天然气作业者，员工、采购供应商和合作伙伴也均来源于美国，其营业收入全部来自于美国。公司营业收入构成中来自中美贸易的部分不超过0.5%，因此，中美贸易战对公司经营没有影响。

短期来看，美国贸易政策对公司影响甚微，从中长期来看则对公司业务发展有一定促进作用。该公司对美销售商品客单价远低于美国进口免税金额800美元的标准，公司跨境贸易以国内直邮发出为主，有效避免了美国征税政策影响；美国对中国部分进口商品征税将进一步提高美国本土零售公司的成本，公司拥有自主B2C跨境电商渠道，征税政策将进一步凸显公司渠道成本优势，将为公司带来更多的商业机会。

2.对LNG贸易影响

中美贸易战升级应该不会影响到中美两国之间的LNG贸易。两国间的天然气贸易和投资在缩小中美贸易不平衡和降低中国贸易顺差方面发挥重要作用。美国是世界最大的天然气生产国，尤其拥有丰富的页岩气资源，而中国有巨大的天然气需求，这形成了天然互补。美国之所以挑起贸易战，主要是认为贸易不平衡，而非不想与中国进行贸易合作。LNG贸易可以解决这一问题。有专家指出，假设中国每年从美国进口1000万吨LNG，正常情况下合同会持续20~25年，这就意味着巨大投资将流向LNG基础设施建设，这对提高中美贸易平衡起到重要作用。

而特朗普在去年11月与中国签订了1000多亿美元的能源大单，合作领域主要体现在天然气上。美国能源部数据显示，2016年2月到2017年12月，中国成为美国LNG出口的第三大市场，仅次于墨西哥和韩国，出口中国的LNG量占美国总出口量的13.5%。可见，中美双方都有很强的合作意愿。不过，受美国对中国的出口钢铁等商品加税影响，美国在建LNG出口基础设施可能成本大增或工期延后，中国企业投美国LNG基础设施的热情也会受到影响。

3.对石油化工产品影响

中国的征税清单虽然不包括石油、天然气、汽油和柴油，但丙烯、聚乙烯及部分下游化工产品已被列入该名单。如果中国关税实施，将对这些企业带来打击。